Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций немного подрастут;
• Доходности ОФЗ продолжат снижение на фоне хорошего настроения национальной валюты;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются: ликвидности на рынке сейчас достаточно;
• Рубль вновь укрепится по отношению к доллару США.
В отличие от последнего квартала 2013 года в 1-м квартале 2014 года первичный рынок фактически прошёл мимо Минфина. Тогда (в 4-м квартале) спрос не всегда дотягивал до пожеланий ведомства, но нередко он был и завораживающим. При этом министерство всегда предлагало два выпуска ОФЗ кряду в дни размещений (по средам), обычно не скромничая с объёмами. В итоге предложено бумаг было даже больше, чем изначально планировалось – 366 млрд рублей против 340 млрд рублей.
В 1-м же квартале текущего года бондов планировали продать на 275 млрд рублей, а предложили лишь на 110 млрд рублей. Последний аукцион провели 26 февраля, после чего ушли в подполье (аукционы не проводили ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры). Да и в январе-феврале спрос был ни шатким ни валким, в результате чего в квартале продали ОФЗ всего лишь на 37.7 млрд рублей. Сам подход к публикации аукционных планов Минфин тоже поменял. Если он ранее давал информацию по планируемым объёмам размещения в разбивке по чётким дюрациям, то теперь стал публиковать более общую информацию (3-5 лет, 7-10 лет, 10-20 лет).
Не исключено, что в предстоящем квартале рынку удастся снять часть напряжения. Однако надо не забывать и о существующих рисках, как международного, так и локального размаха, которые могут существенно подпортить общую картину. Инвесторам в ОФЗ, безусловно, нужно держать руку на пульсе, наиболее пристально следя за информационным фоном, который может оказать влияние на национальную валюту (сюда относится и крымская сага с вытекающими санкциями, и тактика ЦБ РФ по отзыву лицензий, общий аппетит к рисковому классу активов и т.п.). Пока рубль не «устканется», мы бы рекомендовали не производить новых покупок данной категории бондов. Лучше пока присмотреться к коротким корпоративным облигациям.
Российский рубль вновь вышел победителем из валютных торгов. Так, на Московской бирже курс доллара США понизился на 3 коп. – до уровня 35.53 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты опустился на 12.65 коп. – до отметки 49.00 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 41.5915 рублей (-7.34 коп.). На лицо банальное снятие напряжения с локального рынка. Налоговый период и т.п. – больше фон, который уже давно не является панацеей для национальной валюты.
Банк России продолжает проводить теперь «необязательные» аукционы 1-дневного РЕПО, давая рынку дополнительную поддержку в налоговый период. Лимит по данному типу операций вчера составил 220 млрд рублей, а спрос со стороны банковского сообщества составил лишь 152 млрд рублей. Это говорит о том, что денег пока хватает всем желающим. То есть, ситуация с ликвидностью комфортная.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ Капитал Финанс-13 (0.10% годовых), Внешэкономбанк-09 (7.90% годовых), Внешэкономбанк-БО-04 (8.40% годовых), ГТЛК-БО-02 (9.50% годовых), КБ Восточный-БО-02 (11.20% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-10 (10.25% годовых), МСП Банк-01 (8.70% годовых).
Состоится размещение выпуска рублёвых бондов: ДельтаКредит-14-И
П (5 млрд рублей). Погашений старых выпусков, равно как и оферт в сегодняшней повестке дня не значится.
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»