Глобальные долговые рынки в понедельник после снижения опасений по европейскому финсектору отыгрывали ситуацию на сырьевых площадках, где нефть превысила 50 долл./барр., а также выход новой порции макростатистики в США, которая повысила рыночную вероятность ужесточения политики ФРС под конец года до 60%-61%. Так, в пятницу вышел ценовой индекс PCE (1,7% в годовом выражении), а в понедельник – индекс деловой активности ISM Manufacturing (51,5% против ожидавшихся 50,3%), рост которых говорит в пользу скорого повышения ставок в США.
В результате, доходности UST-10 поднялись с 1,59%-1,6%до 1,62% годовых, 10-летние гособлигации европейских стран также были в восходящем тренде по доходности: у Германии поднимались с «-0,12%» до «-0,0,97%» годовых, у Франции –с 0,19% до 0,22% годовых.
Сегодня глобальные долговые рынки продолжат переоценивать новые экономические вводные из США и вероятность повышения ставок ФРС в этом году, впрочем, в отсутствие публикации важной статистики, которая будет выходить уже в среду (страновые PMI в сфере услуг) и в пятницу (данные с рынка труда США в сентябре). Нельзя исключать, что после выходного дня в Германии 3 октября вновь могут вернуться обсуждения рисков европейского финансового сектора, в частности Deutsche Bank (DE:DBKGn).
Рост нефти и укрепление рубля оказали поддержку рынку ОФЗ в понедельник.
Вчера на рынке гособлигаций наблюдался оптимизм, связанный с продолжением роста нефтяных котировок до 50,5 долл за баррель и существенным укреплением рубля –на 1% до 62,3 руб. за долл. Доходности среднесрочных выпусков опустились на 4-6 б.п. до 8,25-8,55%, в длине на 1% подросли котировки ОФЗ 26218 с погашением в 2031 г., в результате чего диапазон доходностей сузился до 8,1-8,2%. Мы по-прежнему считаем, что более высокие ценовые уровни по ОФЗ не будут в полной мере учитывать все имеющиеся риски, в том числе возможное обострение геополитической ситуации. Одной из предпосылок может стать вчерашнее решение США прекратить двусторонние контакты с РФ по Сирии. О внешних рисках напомнила и Э.Набиуллина, заявив, что возможное снижение нефтяных цен и замедление экономики Китая сдерживают темпы смягчения ДКП.
Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов по размещению ОФЗ, запланированных на 5 октября. Пока что предельный объем размещений на 4 кв. составляет всего 70 млрд руб., хотя в случае утверждения Госдумой поправок в закон о бюджете ожидается его значительное увеличение. По словам А. Силуанова, чистый объем заимствований в 2016 г. составит 500 млрд руб. вместо первоначально запланированных 300 млрд. руб. Ожидаем, чтообъем предложения на завтрашних аукционах может составить 20-30 млрд руб. с учетом поправок, а также отложенного спроса из-за отсутствия аукционов на прошлой неделе. Большая часть объема, вероятно, придется на длинный выпуск с фиксированным купоном.
Среди предстоящих корпоративных размещений отметим запланированный на 6 октября сбор заявок на облигации Фольксваген банк Рус (—/BB+/—) серии 001Р-01, объем –5 мрлд руб. На наш взгляд, участие интересно по нижней границе купонного ориентира 9,65-9,90% годовых,что предполагает доходность к 1,5-годовой оферте 9,88% годовых. На 11 октября намечено вторичное размещение облигаций ВЭБа (Ba1/BB+/BBB-) 18 серии на сумму до 10 млрд руб. в случае предъявления их к оферте. Ориентировочная цена размещения - не менее 100% от номинала (YTM 10,04%). Следующая оферта по выпуску состоится через 3 года.
Александр Полютов, Роман Насонов, «Промсвязьбанк»