Глобальные долговые рынки в четверг вновь корректировали ожидания повышения ставок в США, в том числе после публикации протоколов ФРС с последнего заседания в сентябре, которые отразили, что единства в данном вопросе среде директоров американского регулятора нет (за повышение проголосовали 3 и 10). Очевидно, что по-прежнему нет определенности в вопросе ужесточения политики ФРС в этом году, это несколько ослабило рыночную вероятность повышения ставок, в частности в декабре с 68% до 66%. В этом ключе доходности UST-10 снизились вчера с 1,77-1,79% годовых до 1,74% годовых. Похожая динамика последовала и в гособлигациях европейских стран – 10-летние бонды Германии опустились с 0,06% до 0,036%, Франции –с 0,36% до 0,325% годовых.
Сегодня все внимание глобальных долговых рынков будет к публикации важных макроданных по американской экономике (розничные продажи, индекс цен производителей, индекс потребительского доверия от университета Мичиган). На пятницу также запланированы выступления президента ФРБ Бостона Э.Розенгрен и главы ФРС Дж.Йеллен на экономической конференции в Бостоне, что в очередной раз будет задавать направление ходу торгов в долговых бумагах. При этом в преддверии данных событий доходности UST-10 вновь подрастают до 1,76% годовых.
В четверг российские евробонды продолжили снижение на фоне общего ухудшения сантимента на рынках и опасений скорого повышения ставок ФРС.
В четверг российские евробонды продолжили снижение, уже третий день подряд, на фоне общего ухудшения сантимента на рынках и опасений скорого повышения ставок ФРС. При этом подъем нефти марки Brent к 52долл./барр. лишь отчасти смог поддержать российский сегмент евробондов. Длинные выпуски Russia-24 и Russia-43 в цене потеряли еще на 62-64 б.п. (YTM 4,9%-4,92%), бенчмарк Russia-23 –на 29 б.п. (YTM 3,54%). В итоге, суверенные евробонды в доходности поднялись до уровня июля этого года, но нельзя исключать, что на опасениях по ФРС они могут еще скорректироваться до значений июня (бенчмарк Russia-23 –3,6%-3,7%). Коррекция была и в корпоративных евробондах в пределах 15-40 б.п.
Минфин РФ в проекте бюджета на 2017 г. отразил возможность размещения евробондов на 4 млрд долл. для обмена бумаг уже обращающихся выпусков. При этом обмен может быть осуществлен «в целях снижения объема государственного внешнего долга и сокращения расходов на его обслуживание». При этом общий предельный объем внешних заимствований в 2017 г. составит 7 млрд долл., а на 2018-2019 гг. –по 3 млрд долл. Скорее всего, Минфин за счет новых бондов, если позволит конъюнктура, попытается выкупить наиболее дорогостоящие в обслуживании евробонды (например, Russia-18 (11%), Russia-28 (12,75%) и др.), в том числе удлинив дюрацию своего внешнего долга.
Сегодня с утра Brent торгуется выше 52 долл. за барр., что может оказывать некоторую поддержку российским евробондам. Впрочем, давление на бумаги может сохраниться со стороны фактора ФРС. Доходности UST-10 вновь пошли вверх до уровня 1,76% годовых, хотя рыночная вероятность повышения ставок в США в декабре немного снизилась, но несущественно (до 66% с 68%). Сегодня выходит блок макростатистики из США – розничные продажи, индекс цен производителей, индекс потребительского доверия от университета Мичиган, что в очередной раз может скорректировать ожидания рынка в вопросе ужесточения политики ФРС в этом году. К тому же сегодня выступают президент ФРБ Бостона Э.Розенгрен и глава ФРС Дж.Йеллен на конференции в Бостоне.
Давление со стороны фактора ФРС на российские евробонды продолжится, некоторая поддержка может быть от нефтяных цен.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»