Глобальные долговые рынки в понедельник торговались в отсутствие американских банков (был выходной –День Колумба), тем не менее, продолжили отыгрывать ожидания роста ставок в США и резкий подъем нефтяных котировок под вечер. Напомним, несмотря на данные с рынка труда США за сентябрь, которые вышли чуть слабее прогнозов, вероятность повышения ставок ФРС не снизилась. При этом победа Х.Клинтон во втором раунде дебатов кандидатов в президенты США, несколько снизило опасения рынков относительно предсказуемости дальнейшей политики, в том числе усилив позиции доллара в мире. В итоге, доходности гособлигаций европейских стран вчера продолжили рост –10летние бонды Германии до 0,06%%, Франции –до 0,35% годовых.
Сегодня торговая активность на глобальных площадках возрастет с возвращением американских игроков. При этом доходности UST-10 уже пошли вверх к отметке 1,77% годовых, а рыночная вероятность повышения ставки в декабре превысила 67%. На этой неделе внимание инвесторов будет к выходу важных данных по американской экономике (под конец недели розничные продажи, индекс цен производителей и др.). Кроме того, в среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. На текущей неделе также запланированы выступления представителей американского ЦБ и главы ФРС Дж.Йеллен в пятницу. Все это может корректировать рыночные оценки повышения ставок в этом году, влияя на ход торгов.
Российские суверенные евробонды в понедельник умеренно снижались при невысокой активности торгов.
В понедельник активность торгов в российских суверенных евробондах была невысокой, поскольку в США был выходной (День Колумба). Тем не менее, котировки бондов снижались в первой половине дня в основном в длине на фоне временного снижения нефтяных цен в районе 51,5 долл. за барр., а также сохранившихся ожиданий скорого повышения ставок в США. При этом бумаги не успели отреагировать на резкий рост нефти выше 53 долл. за барр. уже под вечер. В итоге, длинные выпуски Russia-24 и Russia-43 снизились еще на 34-49 б.п. (YTM 4,68%-4,71%), бенчмарк Russia-23 – на 1 б.п. (YTM 3,33%).
Сегодня торговая активность вернется в нормальное русло с приходом американских игроков после выходного дня. При этом несмотря на нефть, удерживающуюся в районе 53 долл. за барр., давление на российский сегмент бондов сохранится, также как и на бумаги других EM, из-за растущей вероятности повышения ставок ФРС в этом году (в декабре фьючерс на ставку показывает более 67%), а доходности UST-10 уже вновь выше 1,76% годовых. Впрочем, нефть может еще показать рост до 55 долл. за барр., что все-таки может найти отражение в движении котировок российских бондов.
На этой неделе игроки долговых рынков будут ждать публикации протоколов сентябрьского заседания ФРС в среду, а также выход блока макростатистики в пятницу (розничные продажи, индекс цен производителей и др.). Также на текущей неделе запланированы выступления ряда глав ФРБ и главы ФРС Дж.Йеллен в пятницу вечером. Все это вновь может корректировать настроения на рынках, переоценивая вероятность скорого повышения ставок в США.
Рост нефти к 53 долл. и выше может позволить российским евробондам показать рост, впрочем, давление по-прежнему сохраняется со стороны роста вероятности повышения ставок ФРС.
Рынок ОФЗ продолжает игнорировать рост нефтяных цен, фокусируясь на ожиданиях повышения долларовых ставок и локальных факторах.
В понедельник снижение котировок ОФЗ приостановилось, но даже достижение нефтью годовых максимумов 53,5 долл./барр. не смогло дать растущий импульс долговому рынку. Фьючерсы на Brent прибавили более 2,5% после заявлений В.Путина о готовности России присоединиться к мерам по ограничению добычи нефти, анонсированными странами ОПЕК. Еще одной позитивной новостью дня стало снятие ограничений на импорт в Россию турецких фруктов, что будет способстовать замедлению темпов инфляции. После незначительного роста на 2-3 б.п. доходности среднесрочных ОФЗ находятся в диапазоне 8,4-8,75%, долгосрочные –8,25-8,4%.
Отметим, что долговой рынок в последние дни несколько выбивается по динамике от рынка акций и локального валютного рынка, при этом рост геополитических рисков не является главной причиной слабости рублевых бондов. Скорее всего, снижение интереса к ОФЗ объясняется сочетанием фундаментальных факторов: ожиданием повышения долларовых ставок при сохранении ключевой рублевой до конца года и навеса объемов первичных размещений ОФЗ для покрытия бюджетного дефицита. Давление на котировки облигаций можеттакже оказывать недостаток ликвидности у отдельных банков, на наличие которого указывает рост ставок МБК. За последнюю неделю Mosprime o/n поднялся на 33 б.п. до 10,54%, RUONIA –на 34 б.п. до 10,32%.
Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов по размещению ОФЗ, запланированныхна 12 октября. С учетом отсутствия спроса на фискированные выпуски с дюрацией более 2-лет за последнюю неделю, велика вероятность размещения коротких ОФЗ-ПД или одного из флоатеров. Ожидаем, что объем предложения пока не превысит 10-15 млрд руб. из-за длительности процедуры утверждения поправок к закону о бюджете.
Полагаем, что по итогам сегодняшних торгов рынок гособлигаций останется вблизи текущих уровней.
Александр Полютов, Роман Насонов, «Промсвязьбанк»