Долговые рынки. Прогнозы на текущий день

• Цены корпоративных рублёвых бондов понизятся ввиду наблюдающегося на денежно-кредитном рынке напряжения;
• Ставки денежно-кредитного рынка останутся на повышенных уровнях;
• Рубль вновь ослабнет по отношению к доллару США.

Межбанковские ставки пока не думают сдаваться и не поддаются снижению. Так, например, вчера индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт», хоть и немного, но всё же выросла - до уровня 6.58% годовых (+4 б.п.). Центробанк, в свою очередь, вновь решил увеличить объём поддержки банков, нарастив лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО до 400 млрд рублей с предыдущих 310 млрд рублей. Спрос на эти средства составил менее внушительные 321 млрд рублей. Напряжение может увеличиться, ведь вчера на локальную арену вновь пришёл налоговый период. Вчера он стартовал с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам за декабрь 2013 года, а уже в пятницу надо будет рассчитаться по 1/3 суммы НДС за III квартал 2013 г. Учитывая такие настроения, цены корпоративных рублёвых бондов сегодня могут немного понизиться.

Текущая денежно-кредитная политика Центробанка, бесспорно, говорит нам о сохраняющемся дефиците ликвидности в банковском секторе. Не просто отрицательная, а находящаяся в приличном минусе чистая ликвидная позиция банковского сектора, к сожалению, - хроника текущего года. Критичной данную ситуацию мы бы не стали называть, несмотря на то, что показатель по задолженности банков превысил уровни кризисного 2009 года. Основная доля этой задолженности выпадает на краткосрочное РЕПО (1 день и неделя). Этот инструмент как раз и является порождением посткризисного времени, до этого его у банков в арсенале не было. Так как тогда он только появился, то и распространён был не так широко. В 2009-м году, лимиты по РЕПО были куда меньше, как правило, не превышая 100 млрд рублей ни по недельному, ни по 1-дневному РЕПО. Сейчас же лимит по недельному РЕПО составляет в большинстве случае более 2 трлн рублей. В 2014 году ситуация лучше не станет, ожидается дальнейшее нарастание дефицита. Собственно, раньше времени паниковать не следует. Центробанк пока хорошо справляется со своими задачами, в целом планируя улучшать каналы сбыта ликвидности.

Российскому рублю вчера опять нездоровилось, по итогам валютных торгов на Московской бирже национальная валюта зафиксировала ослабление. Причём, если курс доллара вырос не очень сильно (32.8975 рубль/доллар; +4.7 коп.), то вот курс евро не скромничал (45.2715 рубль/евро; +17.95 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины поднялась на 10.94 коп. – до отметки 38.4686 рублей. Рубль в целом пока остаётся под давлением, в частности, уверенности у рынка больше не стало ввиду пятничного «тройного» отзыва лицензий. Полагаем, что ослабнет национальная валюта и сегодня.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Башнефть 01 (8.35% годовых), Башнефть 02 (8.35% годовых), Башнефть 03 (8.35% годовых), БизнесЛайт БО-01 (12.00% годовых), ВТБ БО-03 (8.00% годовых), ВТБ БО-04 (8.00% годовых), ГК ЭФЭСк-01 (13.25% годовых), КБ Центр-инвест БО-01 (9.70% годовых), КБ Центр-инвест БО-05 (9.70% годовых), МРСК Центра и Приволжья БО-01 (9.15% годовых), МТС 03 (7.00% годовых), О’КЕЙ 02 (10.10% годовых), РМК-финанс 03 (10.40% годовых), ССМО ЛенСпецСМУ 02 (12.90% годовых), Ставропольский край 34001 (10.20% годовых), Тверская обл 34007 (8.50% годовых), Воронежская область 34005 (9.85% годовых).

Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и погашения старых, в сегодняшней повестке дня не значится. Пройдут оферты по выпускам: АИЖК А23 (14 млрд рублей), Уралвагонзавод 01 (3 млрд рублей), ЭкспертГрупп БО-01 (600 млн рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»