Долговые рынки. Прогнозы на текущий день

• Цены корпоративных рублёвых бондов понизятся ввиду продолжающегося роста ставок на межбанковском рынке;
• Ставки денежно-кредитного рынка останутся на повышенных уровнях;
• Рубль возьмёт реванш, укрепившись по отношению к доллару США.

Межбанковские ставки, несмотря на поражающие воображение объёмы лимитов по операциям аукционного РЕПО, продолжают расти, говоря нам о сохраняющемся в секторе напряжении. Так, вчера индикативная межбанковская ставка Mosprime по кредитам «овернайт» выросла ещё на 5 б.п. – до уровня 6.75% годовых. Теперь бенчмарк находится на максимуме уже не с 18 июня 2012 года, а с 1 июня того же года. Банк России при этом вчера решил увеличить лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО до уровня 520 млрд рублей с предыдущих 370 млрд рублей. В целом по рынку сегодня ожидаем снижения цен корпоративных рублёвых бондов.

Смотря на итоги вчерашних аукционов Минфина по размещению ОФЗ, мы видим очень разношёрстные результаты. Так, например, более длинных 10-летних бондов серии 26215 с погашением 16 августа 2023 года было размещено на 19.029 млрд рублей при лимите в 21.541 млрд рублей. Средневзвешенная аукционная доходность в данном случае составила 7.83% годовых при ориентире в 7.78-7.83% годовых. Что же касается аукциона по размещению более коротких 3-летних ОФЗ серии 25082 с погашением 11 мая 2016 года, то он был провален: бумаг размещено на 0.35 млрд рублей при планах в 19.627 млрд рублей. Средневзвешенная аукционная доходность легла на верхнюю границу озвученного накануне ориентира в 6.62-6.67% годовых. Вчера мы писали о том, что в 100-процентном объёме план, вероятнее всего, выполнить не удастся ввиду его масштабности. Также негативным образом сказывается очередной виток ослабления национальной валюты, произошедший аккурат после нового отзыва лицензий ЦБ РФ.

Традиционно для среды вышли свежие недельные данные по инфляции, которая за период с 10 до 16 декабря 2013 года составила 0.1%. Тем самым, с начала года показатель набрал уже 6.2%, тем самым, ещё дальне отодвинувшись от таргета регулятора в 5-6%. Собственно, с инфляцией и так всё понятно: пока не срослось… Собственно, до января (следующего заседания ЦБ РФ по ставкам) данная тема нас интересует уже не так сильно, да и к тому времени, вряд ли, что-то изменится в лучшую сторону. Так что пока по-прежнему «ждём у моря погоды».

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АЛРОСА 21 (0.10% годовых), АЛРОСА 23 (8.95% годовых), Еврофинансы-Недвижимость 02 (1.50% годовых), МБА-МОСКВА 01 (10.75% годовых), Национальный капитал БО-01 (8.20% годовых), Национальный капитал БО-02 (8.20% годовых), Приам 01 (8.00% годовых), Связь-Банк 03 (9.00% годовых), ЮТэйр-Финанс БО-03 (9.45% годовых), Волгоград 34005 (9.40% годовых), Волгоградская обл 35003 (8.27% годовых), Карелия 34013 (9.51% годовых), Оренбургская область 34001 (9.71% годовых), Россия-ГСО-ППС-36004 (7.60% годовых), Рязанская область 34002 (9.50% годовых), Самарская область 35005 (9.30% годовых), ХМАО-Югры 25008 (10.80% годовых).

Также состоится размещение выпуска корпоративных рублёвых бондов ИСР Транс 01 (5 млрд рублей), пройдут оферты по выпускам: АЛРОСА 21 (8 млрд рублей), БизнесЛайт БО-01 (600 млн рублей), КБ Центр-инвест БО-05 (1 млрд рублей), КБ Центр-инвест БО-01 (1.5 млрд рублей), МДМ Банк БО-04 (5 млрд рублей), МТС 03 (10 млрд рублей). Погасятся выпуски: ЮТэйр-Финанс БО-03 (1.5 млрд рублей), Национальный капитал БО-01 (500 млн рублей), Национальный капитал БО-02 (500 млн рублей), ХМАО-Югры 25008 (2 млрд рублей), Волгоград 34005 (1 млрд рублей), Карелия 34013 (2 млрд рублей), Самарская область 35005 (8.3 млрд рублей).

Сергей Алин, Старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»