Долговые рынки. Прогнозы на текущий день

• Цены корпоративных рублёвых бондов будут двигаться в «боковике» ввиду пост-праздничного синдрома;
• Ставки денежно-кредитного рынка умеренно снизятся;
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

В оставшиеся два дня недели мы бы не стали ожидать от рынка рублёвых бондов чего-то выразительного. Напомним, что 6 и 8 января мы имели условно-торговые дни (7 числа был праздничный день), активность находилась на минимальном уровне, говоря как о секторе государственного, так и корпоративного рублёвого долга. Собственно, всё вполне логично, и торги ещё некоторое время будут проходить на пониженных оборотах: многие сотрудники профучастников рынка ценных бумаг подгадывают свои отпуска так, чтобы в итоге приобщить их к официальным праздникам (соответственно, заранее формируя бондовые портфели на этот временно горизонт). Ничего не поделаешь, это психология, которая присутствует на рынке. Так что надеяться на какие-либо перемены в ближайшие два торговых дня мы уж точно бы не стали. Ожидаем безыдейного «боковика». В предстоящем же квартале логичнее всего бы было сосредоточить своё внимание на бондах эмитентов небанковских организаций ввиду сохраняющихся в секторе рисков. Никто не может нам гарантировать того, что в один прекрасный момент очередной отзыв банковской лицензии не спровоцирует паники среди вкладчиков. Напряжение (а точнее - страх перед неизвестным) сохраняется, что нужно принимать во внимание. Естественно, можно выделить в портфеле местечко и для банковских облигаций, но преимущественно очень надежных, например, таких как бумаги «Газпромбанка», ВТБ, ВЭБа, - т.е. инструментов эмитентов с высоким рейтингом и доверием на рынке.

В первый же торговый пост-праздничный день (6 января) российский рубль не смог устоять от ослабления по отношению к «американцу». В итоге курс доллара США закрепился выше 33-рублёвой отметки (более того – выше значения 33.20 рубль/доллар), а в последний торговый день прошедшего года (30 декабря) мы имели более скромные 32.83 рубль/доллар. Кстати, в своём базовом прогнозе на прошедший квартал (в нашей периодической стратегии) мы закладывались на курс доллара в 32.80 рубль/доллар, тем самым, обеспечив себе почти 100-процетное попадание. Что касается курса единой европейской валюты, то он хоть умеренно и понизился за 2 выше упомянутых пост-новогодних дня, но всё равно остался выше 45-рублёвого рубежа. Опять-таки в данном случае сказываются спекулятивные атаки на национальную валюту, которым она подвергалась и в конце прошлого года.
В предстоящем квартале ожидаем от рубля умеренного ослабления, а к факторам, которые могут привести к повышенной волатильности в нём, относим возможное продолжение отзыва лицензий Центробанком у российских банков (это может усугубить ситуацию в секторе и вызвать волнения, в том числе и среди простого населения); возможное ухудшение настроений на глобальных рынках, преимущественно из-за «американцев» (дальнейшее сворачивание QE, госдолг и т.п.); неблагоприятный прогноз по экономике РФ на обозримую перспективу (данные по ВВП, инфляции и т.п. сейчас далеки от идеала, часто значительно хуже прогнозов, что также не повышает привлекательность рубля).

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВЭБ-лизинг 01 (8.50% годовых), Внешэкономбанк 2020 (6.90% годовых), Газпромбанк 06 (8.85% годовых), ММК БО-06 (7.20% годовых), Россельхозбанк 12 (7.70% годовых), ТрансФин М-03 (8.50% годовых). Пройдут оферты по выпускам: Банк КЕДР БО-01 (1.5 млрд рублей), ВЭБ-лизинг 01 (5 млрд рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»