Долговые рынки. Прогнозы на текущий день

• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• В секторе ОФЗ понижательные настроения сохранятся на фоне ослабления национальной валюты;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут, реагируя на очередные налоговые выплаты;
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Российский рубль снова подкачал, вновь зафиксировав заметное ослабление. В ходе вчерашних валютных торгов на Московской бирже национальная валюта заметно ослабла как по отношению к доллару США (33.7680 рубль/доллар; +17.75 коп.), так и по отношению к единой европейской валюте (45.8025 рубль/евро; +32.45 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 24.36 коп. – до уровня 39.1835 рубля. Пока рубль остаётся в зоне повышенного риска, напряжение продолжает нарастать. Налоговый период (вчера, кстати, отечественные организации производили очередные платежи) явно пока не в силах сломить негативного тренда, а глобальные рынки выглядят невыразительно. Сегодня ослабление может продолжиться.

Межбанковские ставки вчера, кстати, реагируя на налоговое бремя, зафиксировали заметный рост. Индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» выросла сразу на 39 б.п. – до уровня 6.45% годовых. Центробанк при этом увеличил объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО до уровня 250 млрд рублей с предыдущих 90 млрд рублей. Спрос со стороны банковского сообщества составил 341.8 млрд рублей, что говорит за высокую потребность в ликвидности у сектора. В итоге мы можем получить сценарий конца прошлого года, когда ставки были на пике, но вот рубль от этого отнюдь не выиграл. В ближайшие дни Центробанк, вероятнее всего, продолжит наращивать объёмы предложения на аукционах РЕПО, как он обычно и делает по мере сгущения налоговых туч. Интересно, каким будет сегодняшний лимит по операциям недельного РЕПО.

Первичный рынок по-прежнему остаётся довольно вялым и унылым, причём касается это как сектора корпоративного, так и государственного долга. Мы прекрасно помним провальные аукционы Минфина по размещению ОФЗ прошлой недели. Интересно, какую тактику ведомство выберет в этот раз. Ориентиры по доходности, как было объявлено ранее, впредь не публикуются. Сегодня ждём информацию по дюрациям и объёмам. Пока мы не ожидаем заметного всплеска интереса инвесторов к сектору, учитывая потери национальной валюты, понесённые в последние дни. Первичный рынок корпоративных облигаций пока также безыдеен. Кол-во размещенных (а также планируемых) в январе выпусков можно пересчитать буквально по пальцам одной руки. В принципе, ситуация не является из ряда вон выходящей: на возвращение активности на рынок в пост-новогодний период элементарно нужно время.

Помимо всего прочего сегодня ожидает купонные выплаты по выпускам: ВТБ БО-21 (8.15% годовых), Банк Москвы БО-04 (7.70% годовых), ЗАО ЛОКО-Банк БО-05 (9.00% годовых), КБ Восточный БО-07 (10.40% годовых), ММК БО-07 (7.25% годовых), ХКФ Банк БО-01 (8.80% годовых), ХКФ Банк БО-03 (5.00% годовых), ФинСтандарт 01 (12.00% годовых), Москва 27039 (7.00% годовых), Карелия 34015 (9.05% годовых).

Состоится размещение нового выпуска корпоративных рублёвых бондов ИА Кама 01 (10 млрд рублей). Пройдёт оферты по выпуску МКБ 07 (2 млрд рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»