• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике;
• Рост доходностей ОФЗ продолжится, пока сектор не может нащупать точку опоры;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Доходности локальных государственных облигаций начали было снижаться, однако на неделе вновь произошёл скачок напряжения. В итоге доходности бондов выросли в пределах 10-30 б.п. (в зависимости от дюрации). Пока в этом ничего удивительно нет, бонды продолжают падать по инерции, уж больно пугающе кривая доходностей «уехала» вверх.
Мы пока сохраняем рекомендацию оставаться в стороне от рынка. Если же рубль сможет найти в себе силы для более-менее долгосрочного укрепления, то вот тут можно будет подробнее присмотреться к сектору. В пятницу ценовой индекс государственных облигаций упал ещё на 0.39% - до уровня 124.22 пунктов.
На прошлой неделе стартовал мартовский налоговый период, 17 числа отечественные организации рассчитывались по страховым взносам в фонды и авансовым платежам по акцизам, а 20 марта – по 1/3 суммы НДС за IV квартал 2013 г.; предстоящая неделя будет заключительной в налоговом плане: 25 марта – НДПИ и акцизы; 28 март – налог на прибыль организаций. Пока ситуация остаётся стабильной, и никакого чрезмерного роста ставок мы не наблюдаем. Индикативная ставка межбанковского рынка Mosprime по кредитам «овернайт» на неделе, напротив, снизилась, на 14 б.п. – до уровня 8.07% годовых.
Первостепенной остаётся крымская тематика, однако рублю надо отдать должное, при всех отрицательных атаках на Россию, он пока держится. Так, в пятницу по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США упал на 12.30 коп. – до уровня 36.2570 рубль/доллар, а курс евро опустился на 9.00 коп. – до отметки 50.02 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 42.4533 рублей (-10.52 коп.). Пока перспективы рубля неясны, его судьба по-прежнему во многом определяется именно спекулятивными факторами.
Федеральное Казначейство на предстоящей неделе предложит банкам вкупе 110 млрд рублей. Так, первый аукцион по размещению средств федерального бюджета на депозиты пройдёт уже завтра, 25 марта. Лимит в данном случае составит 95 млрд рублей. Ещё один аукцион (с лимитом 15 млрд рублей) запланирован на 27 марта. Срок размещения составляет - 14 дней. Минимальная процентная ставка размещения установлена на уровне 7.6% годовых. Минимальный размер размещаемых средств для одной заявки - 15 млрд руб. Максимальное количество заявок от одной кредитной организации - 5 шт.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: БИНБАНК БО-02 (10.85% годовых), ВымпелКом-02 (8.85% годовых), Магнит-БО-07 (8.90% годовых), Сбербанк России-2017 (5.40% годовых), Тверская обл-34008 (9.70% годовых), Томск-34003 (9.63% годовых), ТрансФин-М-БО-09 (10.50% годовых), ТрансФин-М-БО-10 (10.50% годовых).
Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений старых в сегодняшней повестке дня не значится.
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»