Люксовый бренд парфюмерии Coty объявил войну Amazon (NASDAQ:AMZN) и eBay. 26 июля суд Евросоюза разрешил Coty блокировать продажи своей продукции на крупных онлайн-площадках. Бренды не нарушают антимонопольное законодательство при условии, что продажа не ставит под удар престиж самого бренда. Это решение спровоцирует волну новых судебных разбирательств между производителями дорогих товаров и Amazon с eBay. Новые запреты позволят элитным брендам бороться с поддельной продукцией и увеличить приток клиентов в свои онлайн-магазины.
Предлагаю оценить состояние индустрии дорогих брендов на примере LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (PA:LVMH), поскольку она одна из немногих компаний сектора, представленных на открытом рынке. Напомню, что Dolce & Gabbana, Versace, Giorgio Armani, Ermenegildo Zegna, Valentino на бирже не торгуются.
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE показывает стабильный рост вне зависимости от состояния экономики и развития технологий. Ее выручка за последние пять лет в среднем прибавляла по 10% в год. Маржинальность бизнеса составляет 11%, и это очень высокий показатель для розницы. Обычный же ритейл стагнирует, показывая либо отрицательный, либо нулевой рост выручки. Я прогнозирую, что запрет продаж дорогих брендов на крупных онлайн-площадках положительно скажется на обороте компании. Рост продаж LVMUY может ускориться до 6% в год, что добавит к обороту $350 млн. Это чуть меньше 1% годовой выручки, но стоит учитывать, что не все, кто приобретает подделку под люксовые товары, побегут скупать оригинальные вещи Louis Vuitton. Таким образом, и 1% — это достаточно хороший прирост. Наша целевая цена по акции LVMUY в горизонте года — $80.
Стоит отметить, что на фоне борьбы дорогих брендов с онлайн-ритейлом, Китай будет терять рабочие места. В 2016 году количество зарегистрированных дел о нарушении интеллектуальной собственности превысило 150 тыс. Уголовное преследование за такие преступления было инициировано в 15 тыс. случаев. По нашим оценкам, общемировой объем контрафакта в прошлом году превысил $20 млрд, причем 70% поддельных товаров производится в Китае. Если спрос на них упадет, у страны появятся серьезные экономические проблемы. В частности, производство может сократиться на 25–30%, а это значит, что более 1,5 млн человек лишатся своих заработков.