Массированные словесные интервенции представителей ЦБ, Минфина и Президента РФ позитивно сказались на рубле – в понедельник российская валюта скорректировалась на 1,5 руб. – до 45,0 руб. (внутридневной минимум).
На этом фоне наблюдалось коррекционное движение, как на долговом рынке, так и на рынке свопов. Так, кривая ОФЗ скорректировалась вниз на 5-10 б.п., кривая IRS – на 15-20 б.п., а валютных свопов – на 20-30 б.п. На наш взгляд, вчерашнее движение в ОФЗ было возможностью для их продажи – спрэды к ставке РЕПО ЦБ остаются крайне узкими – 50-70 б.п. при комфортном значении 100-150 б.п.
Министр финансов РФ Антон Силуанов вчера заявил, что Минфин РФ рассматривает возможность выпуска нового инструмента - облигаций, доходность которых привязана к инфляции. В корпоративном сегменте облигации с подобной структурой уже выпускали РЖД, АИЖК и пр. В целом данный инструмент интересен для долгосрочных инвестиций, в результате чего выпуск ОФЗ с привязкой к инфляции может являться одной из форм размещения госбумаг в пользу государственных институтов развития и госбанков.
Сегодня ожидаем увидеть обратное движение ОФЗ на фоне негативного движения рубля на снижающихся ценах на нефть. Кроме того вчера ЦБ объявил, что будет более консервативно подходить к вопросу формирования рублевой ликвидности банков, что означает в потенциальный рост ставок на денежном рынке.
Потенциал снижения котировок ОФЗ сохраняется.