На прошлой неделе котировки еврооблигаций ощутимо выросли на фоне разрешения греческой проблемы. Наибольший рост показали длинные выпуски «первого эшелона», преимущественно банковского сектора – VEBBNK-22/23/25, SBERRU-22/23/24, GPBRU-PERP. Короткие выпуски ВТБ (MCX:VTBR) показали хорошую динамику на новостях о том, что эмитент объявляет тендер по выкупе облигаций 2017–2018 годов в долл. США и ряда выпусков, номинированных в швейцарских франках. В число отстающих в данном сегменте попали облигации РСХБ. Из банков «второго эшелона» мы отдаем предпочтение облигациям НОМОС-18/19, которые никак не поучаствовали в росте котировок на прошлой неделе, сохранив привлекательную доходность для покупки. Также интересны Металлоинвест-20 и АФК Система-19.
Ралли в рублевом сегменте продолжается. ОФЗ с фиксированным купоном за прошлую неделю подорожали на 2–4 п.п. Например, доходность выпуска ОФЗ 26212 на прошлой неделе достигла 10,2%, на 0,6 п.п. ниже закрытия неделей ранее (+2,8 п.п. по цене бумаги).
Первичный рынок продолжает понемногу оживать. На прошлой неделе прошло два интересных размещения: в госбумагах – ОФЗ с индексацией номинала по инфляции, в корпоративном сегменте – облигации компании Полюс Золото.
Пока мы живем в условиях замедления инфляции, лучше находиться в ОФЗ с фиксированным купоном, так как они будут переоцениваться вверх по мере снижения рыночной доходности вслед за снижением ставок ЦБ. Однако стоит отметить, что ОФЗ с привязкой к инфляции – долгосрочно очень привлекательная идея.
Облигации Полюс Золота разместились с купоном 12,10% (доходность к 6-летней оферте – 12,47%). После размещения бумага закрывалась на уровне 100,70% от номинала (доходность на уровне 12,29%), но даже на этих уровнях бумага остается интересной для покупки.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»