Рынок облигаций на прошлой неделе торговался неактивно в силу сезонного снижения ликвидности и отсутствия видимых факторов роста. Снижение цен на нефть, очевидно, не оказывает поддержку российским облигациям, но сохраняющийся структурный дефицит долларовых бумаг, по сути дела, не дает рынку упасть. Рублевые облигации же демонстрировали слабость на фоне очередного витка ослабления рубля против доллара США. Отметим, что динамика российской валюты в целом идет в одном векторе с другими валютами развивающихся стран, которые также слабеют. Девальвация рубля оказывает влияние на инфляционные ожидания, что, в свою очередь, негативно для локальных бондов, прежде всего ОФЗ. При этом уже пятую неделю подряд рост потребительских цен в РФ не превышает 0,1%, а последние три недели цены не менялись вообще. Таким образом, мы воспринимаем текущую коррекцию в рублевых облигациях как возможность нарастить экспозицию в качественных инструментах.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»