Основные события на российском рынке евробондов развивались в четверг-пятницу, когда российский сегмент оказался под давлением из-за негативного новостного потока по Крыму, где, по сообщениям российских властей, была пресечена попытка террористической активности (со стороны властей украинских, естественно, поступали опровержения). Подобные новости заставили инвесторов вспомнить об украинском кризисе и нажать на кнопку sell в российских суверенных и квазисуверенных облигациях, которые, несмотря на более чем благоприятный внешний фон, закрыли неделю в красной зоне. Так, Россия-43 закрывалась по 116,50 против 117,4 пятницы позапрошлой недели, тогда как та же Бразилия-45 за прошедшие пять торговых дней прибавила в цене 2,5 фигуры. Под давлением оказался и фаворит предыдущего месяца Газпром-34, который не удержался выше 130% от номинала, закрыв неделю в районе 129,50. Подобная реакция рынка на новостной фон является предсказуемой, но вместе с этим мы рассматриваем отсутствие негативных новостей на выходных как положительный сигнал и считаем, что российские суверенные и квазисуверенные бумаги на текущих уровнях предлагают хорошее соотношение цена/качество. Цены на нефть прервали свое падение и за прошедшую неделю выросли на 6% (+12% с минимума августа), а доходность US Treasuries вновь ушла вниз на фоне более слабых, чем ожидалось, данных по экономике США. Таким образом, два основных фактора влияния на рынок российских евробондов – нефть и госбумаги США – растут. Поэтому на текущих уровнях мы рекомендуем увеличивать позиции в российских инструментах, пользуясь локальной слабостью.
Рублевые гособлигации незначительно росли в стоимости на фоне стабильной стоимости нефти на протяжении почти всей прошлой недели. Аукцион 26219 прошел очень успешно. Минфин разместил все 15 млрд руб. без премии к рынку. А вот аукцион ОФЗ с переменным купоном прошел крайне неудачно: несмотря на огромную (50 б.п.) премию, Минфин смог разместить только 6 из 10 заявленных млрд руб. Однако когда в четверг стоимость нефти выросла значительно – с 44 до 46 долл. за баррель, ОФЗ, которые, казалось бы, должны значительно прибавить в стоимости, этого не сделали. Причиной явились опасения иностранных инвесторов по поводу ситуации в Крыму и опасений обострения на Донбассе. В результате в конце недели иностранные инвесторы по большей части продавали госдолг РФ, в то время как локальные участники покупали. В корпоративном сегменте активность была менее выражена. Несколько потеряли в стоимости новые облигации Транснефти (TRNF_p), в то же время облигации Мостотреста (MSTT), Полюса и ПКТ, напротив, подросли в цене.
Мы по-прежнему отдаем предпочтение корпоративному сегменту, а именно длинным бумагам качественных эмитентов.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»