На прошлой неделе рынок еврооблигаций стабилизировался после коррекции в первой половине октября. Доходность 30-летних казначейских облигаций США нашла поддержку в районе 2,5%** годовых и сейчас закрепилась на уровне 2,48%**. Россия-42/43 отыграли примерно треть снижения, закрепившись на доходности 4,8%** годовых. Корпоративные облигации в целом торговались также немного выше, в лидерах роста, по причине высокой дюрации, – Газпром-34/37. В финансовом сегменте можно отметить сильную динамику длинных выпусков Сбербанка (MCX:SBER), которые прибавили порядка 1 пункта.
В целом рынок остается достаточно нервозным. Перспективы денежно-кредитной политики центральных банков развитых стран тревожат инвесторов, которые будут все более чутко реагировать на выходящие макроэкономические данные. Мы полагаем, что такая нервозность продлится вплоть до декабрьских заседаний ФРС и ЕЦБ. И если от ФРС ждут повышения ставки с вероятностью почти в 70%, ЕЦБ вполне может внести коррективы в программу QE, в том числе предложить продлить ее на более длительный период времени.
Общий долгосрочный взгляд на рынок у нас остается позитивным, хотя краткосрочно (на период до одного месяца) мы видим риски повышенной волатильности из-за выборов в США, Сирии. В этой связи предпочтительная тактика остается неизменной: покупать на коррекциях.
При этом на первичном рынке продолжают идти интересные размещения. Альфа-Банк на прошлой неделе объявил о начале роуд-шоу по бессрочным бондам, предполагающим 5-летний колл-опцион. В силу высокого качества эмитента, а также дефицита высокодоходных финансовых выпусков из-за санкций против госбанков мы считаем, что данный инструмент может привлечь достаточный спрос инвесторов при условии, если ставка будет на уровне доходности к колл-опциону по обращающимся бессрочным бондам ВТБ (MCX:VTBR). Также о планах разместить старшие 5-летние бонды объявил МКБ. Здесь мы ждем более скромный спрос, прежде всего в силу меньшего объема открытых лимитов.
На рынке рублевого долга в начале прошлой неделе мы продолжили наблюдать рост доходностей. Однако уже в среду цены на длинном конце ОФЗ вернулись к уровню начала недели. Ликвидность и спрос вернулись и в корпоративный сектор. Внешний фон был довольно благоприятным – мы наблюдали рост цен американских казначейских облигаций, стоимость нефти была стабильной, рубль укреплялся к доллару. Ключевым событием этой неделе будет заседание ЦБР в пятницу. Снижения ставки на рынке никто не ждет, но все внимание будет обращено к пресс-конференции, которая пройдет после заседания. На предстоящей неделе мы вновь видим оживление первичного рынка. Запланированы размещения города Омска, Омской и Красноярской областей. Мы по-прежнему позитивно смотрим на рынок рублевого долга и отдаем предпочтение корпоративным бумагам. Кратковременные слабости рынка рекомендуем использовать для покупок.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»