День благодарения в США и ожидания данных по рынку труда обеспечили спокойную неделю. Доходность 30-летних казначейских облигаций США колебалась около 3%, цена суверенного выпуска Россия-42 стабилизировалась в районе 106%, длинные выпуски Газпрома (MCX:GAZP) торговались немного выше.
Хорошим спросом пользовались субординированные банковские инструменты. Так, ГПБ ПЕРП фактически ликвидировал все падение на «эффекте Трампа», бессрочный выпуск ВТБ (MCX:VTBR) вернулся в район 107% (уровни первой половины ноября), новый выпуск Альфа-Банк ПЕРП уверенно «забидован» по 102% и выше. Наблюдается хороший спрос в бумагах с погашением в 2019–2020 годах, обусловленный большим объемом погашений еврооблигаций в 2017 году (20–23 млрд долл.) и замещением российскими банками коротких бумаг более длинными инструментами.
В рублевом сегменте инвесторы были более осторожными, видимо, на фоне неопределенности по поводу соглашения ОПЕК и, соответственно, будущих цен на нефть. Доходность ОФЗ 26212 выросла за неделю с 8,75 до 9%, и это несмотря на рост стоимости нефти с 47 до 48 долл. за баррель к моменту закрытия Московской Биржи в пятницу.
На первичный рынок вышла Московская область (Ba2/BB+, 25 млрд, 4,5 года), один из самых сильных субфедеральных заемщиков по кредитному профилю. Но несмотря на значительный объем размещения (спрос на облигации превысил предложение в 4 раза), доходность по его итогам составила 10,01%, что, по нашему мнению, заметно выше справедливого уровня.
Ближайшие три недели (именно столько «активной» торговали осталось до конца текущего года) станут достаточно насыщенными на события. Так, в пятницу выйдут данные по рынку труда в США, которые будут восприниматься как «финальный триггер» по решению о процентной ставке ФРС США. Заседание ОПЕК 30 ноября должно пролить свет на ближайшие перспективы рынка нефти. Учитывая исторически плохую способность стран картеля договариваться, при явно высказываемом желании достичь сделки, мы ждем волатильности, которая не будет способствовать покупкам до решения.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»