Золото вернуло старого друга

Золото, похоже, не собирается покидать диапазон $1180-1215 за унцию вплоть до релиза данных по рынку труда США. Восстановление американской экономики — тревожный сигнал для драгоценного металла, так как у инвесторов возникают более соблазнительные альтернативы. Например, акции или долговые обязательства, доходность которых в последнее время демонстрирует признаки роста на фоне возвращения надежд на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Этот фактор на протяжении 2013-2014 годов не позволял «быкам» по XAU/USD поднять голову.

Действительно, отказ от QE, готовность Федерального резерва к повышению процентных ставок укрепили доллар и долгое время не давали спокойно дышать большинству активов товарного рынка. Ситуация усугублялась глобальной дефляцией, что следует воспринимать как не самую благоприятную среду для золота, которое традиционно используется как инструмент хеджирования от подобных рисков. 52% ралли Brent с середины января коренным образом изменило расстановку сил. На горизонте замаячил призрак инфляции, а при таком раскладе драгметалл обретает уверенность в собственных силах.

Источник: Bloomberg.

Учитывая то обстоятельство, что затраты на оплату труда в Штатах в четвертом квартале ускорились до 2,6% кв/кв, продемонстрировав лучшую динамику за последние несколько лет, средняя зарплата и потребительские цены, наверняка, последуют за ними. Не будет отставать и золото. Это прекрасно понимают хедж-фонды, увеличившие нетто-лонги по анализируемому инструменту на срочном рынке почти в два раза по сравнению с минимальной отметкой, зафиксированной в середине марта. Не оставляют без внимания золото и ETF. Их запасы с начала года возросли на скромные 1,6%, однако на фоне 39% сокращения в 2013-2014 можно говорить о лучике надежды на восстановление долгосрочного «бычьего» тренда.

Безусловно, фактор ужесточения монетарной политики ФРС все еще сидит в головах инвесторов, однако ускорение инфляционных процессов вполне способно протянуть руку помощи «быкам» по XAU/USD. Их среднесрочные перспективы по-прежнему умеренно-пессимистичны из-за высокой вероятности роста non-farm payrolls выше отметки 200 тыс. четырнадцатый раз за последние пятнадцать месяцев, однако я сомневаюсь, что рестрикция заставит котировки золота просесть существенно глубже отметки $1100 за унцию. Вероятнее всего, нас ожидает торговля с постепенным расширением диапазона, в рамках которой лучше всего покупать на спадах и временно продавать на росте. Час золота еще не пришел, но развязка близка.

Технически попытки противоборствующих сторон выйти за пределы канала $1180-1215 в итоге оказывались безрезультатными. Нужен весомый драйвер для реализации моделей «Всплеск и полка» или «Обман-выброс». Полагаю, что слабая апрельская занятость в Штатах будет способствовать ралли в направлении $1245, слабая, напротив, уведет котировки к $1150, а затем и к $1132 за унцию, где расположены таргеты материнской и дочерней моделей 5-0.


Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA