В пятницу на глобальных долговых рынках наблюдалось умеренное снижение доходностей. Доходности 10-летних treasuries большую часть дня провели в диапазоне 2,40%-2,46%, закрыв неделю в близи его нижней границы. Каких-либо явных новостных предпосылок для снижения доходностей мы не наблюдали.
Похожую картину демонстрировал и европейский долговой рынок. Доходности 10-летних гособлигаций Германии снизились на 3 б.п., спрэд между американскими и немецкими «десятилетками» продолжает держаться в диапазоне 210-212 б.п. Отметим, что французские облигации в пятницу не демонстрировали восстановление (некоторую нервозность теперь вызывает и возможность объединения двух ультралевых кандидатов Бенуа Амона и Жан-Люка Меланшона), соответственно, спрэд между 10-летними гособлигациями Франции и Германии увеличился с 64-65 б.п. в четверг до 73-74 б.п. в пятницу.
Ключевой идеей на финансовых рынках в последние дни является объявление Д.Трампом планов налоговой реформы и инфраструктурных стимулов. Напомним, что 28 февраля состоится выступление Президента США перед Конгрессом, и есть вероятность, что именно на нем произойдет анонс налоговой реформы. При этом, мы вполне допускаем, что «информационные взбросы» относительно налоговой реформы Трампа могут возникать уже во второй половине этой недели, что при таком сценарии может резко увеличить волатильность рынков.
Сегодня американские площадки закрыты в связи с празднованием в США Дня Президента, соответственно, большой активности на глобальных долговых рынках не ожидаем. Из ключевых событий на предстоящую неделю выделим публикацию в среду протоколов с последнего заседания ФРС (22:00 мск.).
До объявления планов налоговой реформы Трампа ожидаем консолидацию долговых рынков вблизи текущих уровней.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»