Китайский Новый год пройдет без последствий для металлургов

Со следующей недели в Китае начнется празднование Нового года, которое традиционно длится 15 дней. Деловая активность в этот период снижается, а биржи закрыты. Ряд российских компаний, в частности металлургических, экспортируют в КНР свою продукцию. Однако, по мнению аналитиков, затяжное деловое затишье в Китае не отразится на котировках компаний-экспортеров, а также на объемах поставок.

Динамика акций металлургов будет определяться общим настроением рынка

Старший аналитик ЗАО "КапиталЪ Управление активами" Дмитрий Постоленко считает, что не существует тесной связи между длительными праздниками в Китае и котировками российских металлургов. Эксперт объясняет это рядом причин. Во-первых, данный фактор заблаговременно известен и не вызывает серьезной реакции инвесторов. Во-вторых, в большинстве своем взаимоотношения между российскими металлургами и покупателями металлов строятся на базе долгосрочных контрактов. Кроме того, доля китайского импорта в структуре продаж российских металлургов не настолько существенна, чтобы двухнедельное сезонное затишье на этом рынке привело к резкому изменению финансовых показателей компаний.

Акции российских металлургических компаний, по словам Д.Постоленко, характеризуются одним из наибольших значений бета-коэффициента на рынке: показывают опережающий рост при растущем тренде и ускоренное падение в условиях коррекции. Поэтому движение акций металлургического сектора в большей степени будет определяться общим настроением участников рынка, а также долгосрочными перспективами роста спроса на металлы.

По словам аналитика по металлургии ИК "Грандис Капитал" Андрея Кучерова, на данный момент ценовая конъюнктура в Китае на рынке металлопродукции в целом схожа с ситуацией начала 2011г. Стоимость горячекатаного проката составляет около 670 долл./т, что соответствует началу 2011г.



С точки зрения стоимости основного сырья - железорудного концентрата, текущие котировки приблизительно на 20% ниже котировок начала 2011г.



Текущие цены на твердые марки коксующегося угля приблизительно на 4% выше цен начала 2011г.

Как видно из графиков, празднование китайского Нового года не слишком отразилось на росте спроса на металлопродукцию в Китае - за I квартал 2011г. котировки горячекатаного проката выросли на 7-9%. В связи с этим А.Кучеров не ожидает существенного влияния китайских праздников на уровень спроса на металлопродукцию в Китае.

А.Кучеров отмечает, что с Китаем в основном сотрудничают компании, поставляющие металлургическое сырье. В частности "Мечел" производит отгрузки в Китай коксующегося угля. Если и будет некоторое замедление спроса на металлопродукцию в Китае в указанный период, то в первую очередь это коснется российских поставщиков металлургического сырья, полагает эксперт. Тем не менее, он не ожидает существенного влияния праздника на котировки российских металлургических компаний.

Каникулы в Китае отчасти могут повлиять на спот-поставки

Старший аналитик ИК "Церих кэпитал менеджмент" Олег Душин напоминает, что наиболее завязаны на Китай "Норильский никель" (поставляет никель) и "Мечел" (поставляет уголь). У "Русала" есть два завода в Китае и договор на поставки в области производства глинозема, алюминия и сплавов на его основе. "Русал" привлечен в качестве инжиниринговой компании для проектирования и строительства глиноземных и алюминиевых предприятий на территории промпарка "Синьшань". НЛМК поставляет в КНР немного трансформаторной стали. Все поставки осуществляются по контрактам, которые заключаются с учетом спада потребления в новогодние каникулы, к примеру, в октябре 2011г. заключен договор о том, что "Норильский никель" поставит в Китай никель на 2,224 млрд долл. Поэтому напрямую каникулы на результаты деятельности российских компаний не влияют.

Праздники, по мнению эксперта, могут сказаться на спот-поставках металлов в Китай. которые сокращается в этот период. Соответственно цены на медь, никель, алюминий могут слегка опускаться из-за действия китайского фактора. Так происходило на первой неделе китайских каникул (с 1 февраля 2011г.). Но снижение не было значительным, и цены металлов во время каникул же не только восстановились, и даже подросли. Колебания цен на металлы оказывают влияние на цены акций металлургов.

Однако в 2011г. падение металлургов в начале февраля происходило вместе со всем рынком, металлурги продолжили падение в феврале и после остановки всего рынка, напоминает аналитик. "Это впрочем, связано, с переоцененностью акций этих компаний в условиях очень умеренного глобального экономического восстановления. Китай здесь (в падении) участвовал в том плане, что из Пекина не приходили новости об ударных темпах экономического роста, которые могли бы чуть задержать падение металлургов", - заключил О.Душин.