Валюта
Рубль продолжит сдавать позиции в отсутствие поддержки от налогового периода, с учетом ослабления нефтяных цен и усиления позиций доллара. Российская валюта лишается таких «союзников», как налоги и глобальный оптимизм. Выступление главы ФРС в ходе банковской конференции в Джексон-Хоуле, хотя и привнесло большую «ястребиную» тональность, но в конечном счете не дало возможности рынку однозначно толковать срок повышения ставки. Вновь прозвучали слова о нехватке ясности и необходимости наблюдать за ключевыми данными. Тем не менее доллар прибавляет, DXY Index в плюсе более чем на 1%, сырьевые и рисковые активы, как следствие, под натиском. Т.о на ближайшую перспективу рынки будут пристально наблюдать за американской отчетностью и интерпретировать ее через призму потенциального изменения ставки. Тем более, что последнее слово от ФРС осталось за Стэнли Фишером, который не исключил двух повышений ставок в этом году. Фьючерсы на FED Funds отражают вероятность на первый шаг от ФРС в декабре как 64,7%. Рубль в краткосрочной перспективе 64-66 за USD.
Денежный рынок
Краткосрочные ставки остаются в районе 10.3-10.5%. Сегодня завершается налоговый период уплатой налога на прибыль (~200 млрд. руб.). Далее внимание рынка будет смещаться к сентябрьскому заседанию Банка России (16/09). С учетом текущей ситуации на валютном рынке и динамики инфляции, регулятор может пойти на шаг по снижению ключевой ставки на 0,5-1 п.п. Вопрос с бюджетным дефицитом с учетом недавних предложений регулятора и переноса сроков приватизации может оказаться менее острым при принятии решения. 3-мес. и 6-мес. ставки стабильны на отметках 10,9%.
Денис Давыдов, аналитик Нордеа Банк