По данным консолидированной МСФО-отчетности, на конец первого полугодия 2014 г. активы Локо-Банка (В2/-/В+) сократились на 1% до 78,6 млрд руб. Сокращение активов произошло за счет сокращения портфеля ценных бумаг на 0,8 млрд руб. и уменьшения депозитов в ЦБ на 2,6 млрд руб.. Сократить запас ликвидных активов Локо-Банку пришлось в результате погашения ранее выпущенных собственных ценных бумаг на 1,7 млрд руб.
Совокупный кредитный портфель Локо-Банка увеличился на 4% и достиг 53 млрд руб., что соответствует 63% от активов Банка. Портфель кредитов МСБ вырос на 5% до 34,4 млрд руб. Портфель розничных кредитов вырос на 3% до 18,6 млрд руб. Доля кредитов, выданных сегменту МСБ на 30.06.2014 г., составила 65% от совокупного кредитного портфеля. На розничные кредиты пришлось – 35%.
Значение показателя NPL 90+ выросло до 4,8% по сравнению с 3,6% на начало года. В результате ухудшения качества кредитного портфеля Банк был вынужден увеличивать резервы на возможные потери по ссудам до 1 141 млн руб. по сравнению с 351 млн руб. годом ранее.
Рост кредитного портфеля и повышение ставок по кредитам обеспечили рост процентных доходов банка на 13% г/г. В то же время, несмотря на общий рост стоимости фондирования на рынке, Локо-Банку удалось сохранить процентные расходы на уровне прошлого года. В результате чистый процентный доход Банка вырос на 28% г/г. Чистая процентная маржа выросла на 110 б.п. и составила 6,4%.
Общехозяйственные и административные расходы выросли на консервативные 6% г/г.
Несмотря на очевидные успехи в операционной деятельности все дополнительные доходы Локо-Банка были обнулены увеличением расходов на создание резервов на возможные потери по ссудам до 1 141 млн руб. по сравнению с 351 млн руб. годом ранее. Увеличение расходов на резервы нивелировало рост чистых процентных доходов и привело к сокращению чистой прибыли на 42% г/г до 404 млн руб. по сравнению с 693 млн руб. за аналогичный период прошлого года.
Снижение прибыльности пока не является для Локо-Банка критичным. Хорошая обеспеченность собственным капиталом (норматив общей достаточности капитала равен 17%, норматив достаточности капитала первого уровня – 16,6%), позволяет Банку успешно абсорбировать потенциальные потери.
В пассивной части баланса Локо-Банка существенных изменений не произошло. Средства клиентов сократились на символические 0,4% с начала года. В течение первого полугодия 2014 г., а также после отчетной даты Локо-Банк успешно прошел оферты по выпускам серии БО-2, БО-3, БО-5 и погасил выпуск серии БО-1.
Облигации Локо-Банка торгуются с премией к кривой доходности ОФЗ в размере 246 – 352 б.п., что соответствует нижней границе премии для эмитентов рейтинговой категории «В»/ «В+». На фоне публикации слабой отчетности ожидаем расширения данного спрэда.
