Магнит: сильные финансовые результаты за 9 мес. 2014 г.

Магнит (-/ВВ/-) в пятницу представил финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2014 г., продолжив демонстрировать сильные данные, несмотря на трудности в связи с вводом Россией ответных санкций на импорт продовольствия. Так, выручка за 9 мес. 2014 г. выросла на 30% (г/г) до 543 млрд руб., EBITDA – на 36,5% до 61 млрд руб., EBITDA margin – 11,2% против 10,6% годом ранее, причем за 3 кв. прибыльность была 12,4%. Чистая прибыль компании достигла 34 млрд руб. («+42%» г/г). В итоге, представленные цифры превзошли ранее озвученные консенсус-прогнозы.

Добиться высоких результатов удалось за счет органического расширения сети (количество магазинов достигло 9,02 тыс.; торговая площадь выросла на 17% до 3,33 млн кв.м.), а также, по данным менеджмента, благодаря оперативной работе компании в области логистики и закупок после ввода санкций. Отметим, Магнит традиционно довольно успешно управляет ассортиментом, что отражается в хороших операционных результатах ритейлера, в том числе и в кризисные годы.

Таким образом, Магнит смог доказать, что способен активно расти и в условиях санкций, а учитывая, что 4 кв. относится к высокому сезону предновогодних продаж, то вполне можно ожидать от ритейлера высоких результатов и за весь 2014 г. В свою очередь, Магнит повысил прогноз выручки на 2014 г. с 26-29% до 31-31%, а также EBITDA margin – с 10,6-10,9% до 11,2-11,4%.

Напомним, в настоящее время у Магнита имеется единственный рейтинг от S&P на уровне «ВВ» прогноз «позитивный». Учитывая, что S&P не стало понижать суверенный рейтинг, нельзя исключать положительных действий в адрес Магнита, особенно по результатам 2014 г. или даже раньше.



Размер долга Магнит по итогам 9 мес. не раскрывает, но в 1 пол. 2014 г. долговая нагрузка была на комфортном уровне и не вызвала опасений – Чистый долг/EBITDA составлял 0,9х, вряд ли метрики могли ухудшиться, особенно в свете уверенного роста прибыльности бизнеса.

Менеджмент Магнита также сообщил, что в 2015 г. может направить 40-60% прибыли на выплату дивидендов, хотя ранее называлась цифра в 40%. Кроме того, 29 октября совет директоров сети рассмотрит размер промежуточных дивидендов за 9 мес. 2014 г. Напомним, в 2013 г. Магнит выплатил дивиденды в общем объеме 8,4 млрд руб., за 1 пол. 2014 г. они составили 7,4 млрд руб. Безусловно, повышение размера выплат дивидендов приведет к отвлечению средств Магнита, впрочем, принимая во внимание высокие результаты сети, то вряд ли они могут привести к ухудшению кредитного качества.

Среди бумаг Магнита неплохо смотрятся биржевые облигации серии БО-07 (YTM 10,9%/0,89 г.) по цене ниже номинала (98,5%) с возможностью погашения меньше, чем через год (дата погашения 21.09.2015 г.).