На глобальных долговых рынках возросла волатильность из-за выхода разнородных макроданных в США, которые корректировали рыночные ожидания по ставкам ФРС. Так, розничные продажи и промпроизводство в августе оказались слабыми, в то время как данные с рынка труда (пособие по безработице за неделю) – лучше ожиданий. В итоге, рыночная вероятность повышения ставок в США под конец года опустилась ниже 50%. На этом фоне доходность UST-10 изменялась в широком диапазоне 1,66%-1,73%, завершая день на уровне 1,69% годовых. Европейские суверенные бонды реагировали на данные в подобном ключе – доходности 10-летний гособлигаций Германии были в диапазоне 0,02%-0,06%, Франции –0,31%-0,35% годовых.
В свою очередь, заседание Банка Англии прошло в рамках ожиданий рынков – регулятор не стал менять монетарную политику, оценивая промежуточные результаты прошлого смягчения, но дал понять, что готов рассматривать дальнейшее снижение ставки к около нулевым значениям, в случае необходимости.
Глобальные долговые рынки сегодня продолжат оценивать статистику в США (выйдут данные инфляции), корректируя ожидания по изменению монетарной политики ФРС.
Российские суверенные евробонды продолжили снижаться, отыгрывая динамику на сырьевых площадках,а такжена фоне роста доходности UST-10.
В четверг российские суверенные евробонды продолжили снижаться на фоне просевшей к 46 долл. за барр. нефти сорта Brent, которая, впрочем, во второй половине дня постепенно отрастала, а также роста доходности UST-10к 1,72% годовых, даже несмотря на выход слабой статистики в США по розничным продажам и промпроизводству в августе, что снизило вероятность повышения ставок ФРС в декабре ниже 50%. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в среду снизились на 63-76 б.п. (YTM4,69%-4,71% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 22 б.п. (YTM3,42% годовых). Корпоративные евробонды также были в небольшом минусе в пределах 10-15 б.п.
В целом, игроки рынка находятся в ожидании заседания ФРС и комментариев главы регулятора на следующей неделе 20-21 сентября, оценивая поступающие новые марокданные, поэтому не предпринимают активных действий. Сегодня в США выходит статистика по инфляции, наиболее важный для ФРС индикатор для принятия решения по ставкам. Российские евробонды в целом продолжат удерживать текущие позиции уровня конца августа – начала сентября (бенчмарк Russia-23в районе 3,4% по доходности), в том числе отыгрывая новые вводные по статистике. Brent вероятно окажет несильную поддержку российскому сегменту, торгуясь с утра вблизи отметки в 46,3 долл. за барр. Сегодня агентство S&P будет делать пересмотр рейтинга России, скорее всего, сохранив и рейтинг на уровне «ВВ+», и прогноз Негативный по нему, учитывая отсутствие принципиальных изменений в экономике и подвешенный вопрос сбалансированности бюджета, к тому же действие санкций сохраняется. Скорее всего, данное событие будет нейтральным для рынков.
По данным Интерфакс, вчера Global Ports разместил 7-летние еврооблигации на 350 млн под 6,5% годовых.Спрос превысил 1 млрд долл., финальная доходность оказалась ниже индикатива в 6,75%-7% годовых. В этом ключе потенциал роста выглядит ограниченным, в том числе в сравнении с более коротким Global Ports-22 (YTW6,15%/4,35 г.) и рисками регулирования отрасли.
В четверг торги на рынке ОФЗ проходили в нейтральном ключе.
Вчерашний день не принес новостей, способных существенно повлиять на сегодняшнее решение ЦБ по ключевой ставке, а нефтяные цены остались вблизи 46,5 долл. за баррель. Как следствие, котировки ОФЗ продолжили колебания в рамках прежних диапазонов. Доходности в длине –8,1-8,25%, на среднем участке кривой –8,2-8,45%.
Основная активность инвесторов была сосредоточена в корпоративном сегменте. В частности, большим спросом в процессе сбора заявок пользовались облигации Ростелекома (MCX:RTKM) (-/ВВ+/ВВВ-) серии 001P-01R с 3-летней офертой. Объем размещения был увеличен с 10 до 15 млрд руб., а ставка 1-го купона опустилась с 9,35-9,5% годовых до 9,2% (YTP 9,41%). 26 сентября на рынок первичного размещения также выйдет ЛСР (MCX:LSRG)(B1/-/B) c 5-летними облигациями серии 001P-01 на 5 млрд руб. Ориентир ставки по купонам определен в 11-11,5% годовых, YTM (11,46-12,01%) с учетом амортизациипо 20% номинала в дату выплаты 12-го, 14-го, 16-го, 18-го и 20-го купонов. Отметим, что по сравнению с рыночной доходностью 4-летнего выпуска ЛенСпец СМУ (-/B+/-) в размере 10,7-10,9%, предложенные ЛСР уровни выглядят умеренно привлекательно.
Сегодня на рынке ОФЗ вероятна повышенная волатильность, чему будет способствовать заседание ЦБ по вопросам ДКП, по результатамкоторого мы по-прежнему ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 10%. Пресс-релиз по итогам заседания будет опубликован в 13:30 МСК, а в 15:00 стартует пресс-конференция Э.Набиуллиной, на которой мы ожидаем умеренно жесткой риторики. В рамках данного сценария мы не ждем сильного снижения доходностей облигаций, в случае же сохранения ключевой ставки или крайне «ястребиных» заявлений главы ЦБ, чего нельзя полностью исключать, на рынке ОФЗ возможна коррекция. Еще одним важным событием дня станет решение агенства S&P по пересмотру суверенного рейтинга России (Ba1/BB+/BBB-). Мы оцениваем вероятность изменения рейтинга как несущественную, шансы на пересмотр «Негативного» прогноза в условиях сохранения санкций, падения ВВП и проблем с бюджетом также невысоки.
Ожидаем повышенную волатильность на рынке рублевого долга. В фокусе участников рынка будут решение ЦБ по ставке, выступление Э. Набиуллиной и прогнозы по рейтингу РФ от S&P.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»