Во вторник ход торгов определила очередная порция макроданных из США. Так, слабый индекс деловой активности в сфере услуг ISM Non-Manufacturing в августе (опустился до 51,4 п. с 55,5 п. в июле) вновь переоценил вероятность повышения ставок в США – под конец года фьючерсы указывают на 52% против 59% накануне. На этом фоне UST-10 после спокойной первой половины дня в доходности резко снизились с 1,6% до 1,54% годовых. Похожая динамика была и в европейских суверенных евробондах – 10-летние гособлигации Германии за день опустились в доходности с «-0,05%» до «-0,11%» годовых, Франции – с 0,25% до 0,17% годовых.
Глобальные долговые рынки продолжат переоценивать ожидания по ставкам ФРС в текущем году. Сегодня будет опубликована Бежевая книга, что также может оказать влияние на ожидания ужесточения монетарной политики ФРС. Кроме того, рынки будут ждать заседания ЕЦБ 8 сентября. Поскольку конкретных действий в монетарной политике от регулятора вряд ли стоит ожидать, важными, скорее всего, станут комментарии главы ЕЦБ относительно перспектив дальнейших стимулирующих мер экономики.
Российские суверенные еврооблигации демонстрировали подъем котировокна попытках нефти расти, выходе слабой статистики в США и умеренном позитиве в геополитике.
Во вторник российские суверенные еврооблигации демонстрировали подъем котировок, в большей степени в длинных выпусках. Поводом для роста в первой половине дня стали попытки нефти показать рост выше отметки 47,5 долл. за барр., а также умеренно позитивный геополитический фон после G20. Во второй половине торгов российский сегмент поддержал выход слабых данных деловой активности в сфере услуг в США (ISM Non-Manufacturing в августе уменьшился до 51,4 п. с 55,5 п.в июле), что снизило рыночную вероятность повышения ставок ФРС – до 52% с 59% в конце текущего года. При этом доходности базовых активов отреагировали на статистику резким снижением – UST-10с 1,6% до 1,54% годовых. На этом фоне цены длинных евробондов Russia-42 и Russia-43 выросли на 108-120 б.п. (YTM4,53%-4,57% годовых), бенчмарка Russia-23 – на 21 б.п. (YTM3,23% годовых). CDS на Россию (5 лет) снизился на 8 б.п. до 205 б.п.
Сегодня Brent вновь пытается подрастать, торгуясь вблизи отметки 47,5 долл. за барр. При этом общий сантимент для рисковых активов улучшился после снижения опасений на рынках повышения ставок ФРС в текущем году, что должно способствовать покупкам и в российских евробондах. В то же время российские бумаги уже находятся на исторических минимумах нескольких лет по доходности, при этом в последние недели расширился спрэд к кривым суверенных евробондов других стран EM (Бразилии, Турции, ЮАР) – до 20-80 б.п., в том числе на фоне возросших геополитических и внутриполитических рисков в этих странах. Все это может ограничивать возможности дальнейшего роста российского сегмента, к тому же CDS России находится на уровнях начала 2014 г., т.е. не учитывает риски геополитики и макроэкономики. Важным событием этой недели станет заседание ЕЦБ 8 сентября, впрочем, регулятор может ограничиться словесными интервенциями.
Сегодня российские евробонды продолжат отыгрывать снижение вероятности повышения ставок ФРС.
ОФЗ продолжают пользоваться спросом по мере приближения сентябрьского заседания ЦБ, а также на фоне снижения вероятности повышения ставок ФРС.
Во вторник рост котировок ОФЗ продолжился, на этот раз он был наиболее выраженв длинных выпусках, доходности которых снизились на 5-6 б.п. до уровня 8,08-8,21%. Поддержку отечественному рынку оказала слабая статистика из США: индекс деловой активности в сфере услуг в августе упал до 51,4 п. с 55,5 п. в июле, что стало самым низким значением за последние 6 лет. Доходности UST-10 уменьшились на 7 б.п. до 1,54%, отыгрывая снижение вероятности повышения ставок на ближайших заседаниях ФРС. В этих условиях внимание инвесторов переключается на развивающиеся рынки, в том числе и российский.
Из корпоративных событий дня отметим успешный сбор заявок на облигации ГТЛК (Ba2/BB-/BB-)серии БО-08 с 5-летней офертой объемом 5 млрд руб. Финальный ориентир по ставке 1 купона был установлен на уровне 11,25% (YTP11,57%), что уже не выглядит интересно по сравнению с первоначальными уровнями 12,00-12,50%.
Сегодня состоятся аукционы Минфина, на которых участникам рынка будут предложены 10-летние ОФЗ 26219 с фиксированным купоном на сумму 5 млрд руб. и флоатер ОФЗ 24018 с погашением в декабре 2017 г. на сумму 10,67 млрд руб. На наш взгляд, в условиях текущей конъюнктуры оба выпуска будут размещены в полном объеме по рыночным уровням.
На открытии рынка складывается нейтральный внешний фон, и при нефти выше 47 долл. за барр. растущий тренд на рынке ОФЗ, вероятно, пока останется в силе.
Сегодня доходности большинства ОФЗ могут снизиться еще на 2-4 б.п., продолжая отыгрывать позитивную статистику последних дней. Хороший спрос ожидается и на сегодняшних аукционах Минфина.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»