Вчерашнее выступление главы Федрезерва Дж.Йеллен Конгрессе США зарядило глобальные рынки оптимизмом. Американские фондовые индексы вчера прибавили 0,6%-1,1%. На долговом рынке доходности американских 10-летних гособлигаций снизились с 2,35% в район 2,30%-2,31% годовых. Доходности 10-летних евробондов развивающихся стран снизились в пределах 5-17 б.п.
Если разобрать содержание доклада Дж.Йеллен, то выделить какие-либо кардинально новые «мягкие» заявления не так просто. В целом содержание доклада сводилось к тому, что инфляция остается заметно ниже целевых показателей, следовательно, спешить с нормализацией политики процентных ставок вряд ли рационально. На наш взгляд, здесь можно провести аналогию с выступлением 29 июня главы ЕЦБ М.Драги, когда глава регулятора лишь заявил о том, что «дефляционная угроза миновала, и рефляционные силы набирают обороты», в то время как рынок воспринял его слова как сигнал к скорому выходу ЕЦБ из программы выкупа активов.
В обоих случаях, на наш взгляд, инвесторы несколько переоценивают выступления глав ЦБ, что, тем не менее, является отражением того, насколько важным для глобальных рынков является вопрос дальнейшей монетарной политики, в частности, судьбы программ выкупа активов.
Сегодня ожидаем второй части выступления Дж.Йеллен и консолидацию доходностей UST вблизи 2,30%-2,35% годовых.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»