На рынке нефти наблюдается эйфория, характеризующаяся ажиотажем покупателей по достаточно сомнительному поводу – на ожиданиях предполагаемой неформальной дискуссии крупнейших экспортеров на полях Международного энергетического форума (IEF), который пройдет в Алжире 26-28 сентября.
С начала августа нефть подорожала на 16%. Как долго продлится ралли? Чтобы понять, что за картина сложилась на рынке, обратимся к факторам спроса и предложения, которые действуют на нефтяные котировки.
Факторы предложения
Вспомним, что весной на рынке уже активно велись разговоры о возможных договоренностях между членами ОПЕК и странами, не входящими в картель. Тем не менее, производители так и не смогли прийти к конкретному соглашению. Изменилось ли что-то на этот раз?
На прошлой неделе министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих заявил, что его страна открыта к мерам по стабилизации рынка. Тем не менее, не похоже, что фактический лидер ОПЕК отказался от борьбы за долю рынка путем увеличения предложения. Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт продолжают выкачивать рекордные объемы нефти. Очевидно противоречие между риторикой этих стран и их фактическими действиями. Конечно, текущие максимумы добычи, по всей видимости, носят сезонный характер, и в оставшиеся месяцы добыча, скорее всего, будет снижаться, да и свободные мощности ОПЕК тоже уменьшаются. Это могло бы способствовать снижению предложения «черного золота», если бы не рост добычи в Северной Америке. По последним данным, число буровых установок в США стабильно растет. Кроме того, в обозримом будущем есть потенциал увеличения добычи в Нигерии, Ливии и Ираке. Ирану практически удалось нарастить добычу до «досанкционных» уровней, и руководство страны неоднократно заявляло, что не намерено присоединяться к инициативам по «заморозке» добычи. Министр нефти Ирана Бижан Зангане недавно объявил о планах увеличить добычу нефти с текущего уровня в 3.6 млн баррелей в день до 4.6 млн баррелей через 5 лет. Что касается России, то текущая добыча находится в районе рекордного максимума в 10.85 млн баррелей в день и в следующем году ожидается ее дальнейший рост.
В этих условиях даже соглашение о «заморозке» добычи нефти и будет достигнуто, что само по себе не слишком вероятно, вряд ли оно приведет к какому-то фактическому эффекту – все и так уже добывают очень много, так что дисбаланс на рынке будет сохраняться.
Факторы спроса
Со спросом дела обстоят неважно. В странах ОЭСР наступает сезон технического обслуживания НПЗ, и они будут покупать меньше нефти. Запасы нефти в США в июле показали меньший спад, чем в среднем за последние 5 лет, а в августе выросли вопреки сезонному фактору. В Китае коммерческие запасы нефти также пошли вразрез в сезонными трендами и в июне увеличились. В июле, августе и сентябре обычно наблюдается рост показателя.
Международное энергетическое агентство (МЭА) отметило, что огромные мировые запасы нефти постепенно будут сокращаться за счет роста спроса, но понизило прогноз по темпам роста спроса на нефть в 2017 году. Крупнейшие экономики мира – США, Китай и Япония – публикуют не слишком воодушевляющую экономическую статистику и вряд ли будут наращивать потребление ресурса.
Вывод
Аналитики Morgan Stanley (NYSE:MS) полагают, что августовское нефтяное ралли было вызвано покрытием медвежьих позиций. Так, путы по WTI на уровнях в $40 и $45 недавно вышли в деньги или приблизились к деньгам, что привело к росту сделок по хеджированию. Специалисты отмечают, однако, что этот фактор потеряет свое значение после экспирации опционов 17 августа. После такой «разрядки», рынок будет вновь готов отыгрывать фундаментальные факторы, которые склоняются в сторону негатива.
Покупкам нефти также способствовало улучшение настроя инвесторов к риску. Здесь многое будет зависеть от действий Федрезерва. Вероятность того, что регулятор увеличит процентную ставку в 2016 году составляет около 50%, а значит есть сильный потенциал для формирования ожиданий как в одну, так и в другую сторону. Выступление главы ФРС Джанет Йеллен в Джексон Хоуле 26 августа должно дать участникам рынка важную подсказку о том, как настроено руководство центробанка. Стоит отметить, что более высокие цены на нефть должны способствовать росту инфляции в США, а значит повышению ставок.
Хотя фактор поддержки, который оказывают ценам слухи о возможных договоренностях ОПЕК, является чисто спекулятивным, в ближайшие несколько недель он способен оказать котировкам неплохую поддержку. Можно не сомневаться, что в текущих условиях члены картеля будут энергично подкидывать рынку комментарии, которые могли бы помочь нефти.
Brent штурмует новые максимумы – котировки превысили отметку 48.60, достигнув наибольшего значения с середины июля. В краткосрочном периоде возможен подъем к $50, если данные подтвердят ожидания о сокращении американских запасов на прошлой неделе, но, учитывая перечисленные выше факторы, преодоление этого уровня маловероятно. В целом, картина предполагает волатильные колебания рынка в районе $46-50 в ближайшие недели.
С начала августа нефть подорожала на 16%. Как долго продлится ралли? Чтобы понять, что за картина сложилась на рынке, обратимся к факторам спроса и предложения, которые действуют на нефтяные котировки.
Факторы предложения
Вспомним, что весной на рынке уже активно велись разговоры о возможных договоренностях между членами ОПЕК и странами, не входящими в картель. Тем не менее, производители так и не смогли прийти к конкретному соглашению. Изменилось ли что-то на этот раз?
На прошлой неделе министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих заявил, что его страна открыта к мерам по стабилизации рынка. Тем не менее, не похоже, что фактический лидер ОПЕК отказался от борьбы за долю рынка путем увеличения предложения. Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт продолжают выкачивать рекордные объемы нефти. Очевидно противоречие между риторикой этих стран и их фактическими действиями. Конечно, текущие максимумы добычи, по всей видимости, носят сезонный характер, и в оставшиеся месяцы добыча, скорее всего, будет снижаться, да и свободные мощности ОПЕК тоже уменьшаются. Это могло бы способствовать снижению предложения «черного золота», если бы не рост добычи в Северной Америке. По последним данным, число буровых установок в США стабильно растет. Кроме того, в обозримом будущем есть потенциал увеличения добычи в Нигерии, Ливии и Ираке. Ирану практически удалось нарастить добычу до «досанкционных» уровней, и руководство страны неоднократно заявляло, что не намерено присоединяться к инициативам по «заморозке» добычи. Министр нефти Ирана Бижан Зангане недавно объявил о планах увеличить добычу нефти с текущего уровня в 3.6 млн баррелей в день до 4.6 млн баррелей через 5 лет. Что касается России, то текущая добыча находится в районе рекордного максимума в 10.85 млн баррелей в день и в следующем году ожидается ее дальнейший рост.
В этих условиях даже соглашение о «заморозке» добычи нефти и будет достигнуто, что само по себе не слишком вероятно, вряд ли оно приведет к какому-то фактическому эффекту – все и так уже добывают очень много, так что дисбаланс на рынке будет сохраняться.
Факторы спроса
Со спросом дела обстоят неважно. В странах ОЭСР наступает сезон технического обслуживания НПЗ, и они будут покупать меньше нефти. Запасы нефти в США в июле показали меньший спад, чем в среднем за последние 5 лет, а в августе выросли вопреки сезонному фактору. В Китае коммерческие запасы нефти также пошли вразрез в сезонными трендами и в июне увеличились. В июле, августе и сентябре обычно наблюдается рост показателя.
Международное энергетическое агентство (МЭА) отметило, что огромные мировые запасы нефти постепенно будут сокращаться за счет роста спроса, но понизило прогноз по темпам роста спроса на нефть в 2017 году. Крупнейшие экономики мира – США, Китай и Япония – публикуют не слишком воодушевляющую экономическую статистику и вряд ли будут наращивать потребление ресурса.
Вывод
Аналитики Morgan Stanley (NYSE:MS) полагают, что августовское нефтяное ралли было вызвано покрытием медвежьих позиций. Так, путы по WTI на уровнях в $40 и $45 недавно вышли в деньги или приблизились к деньгам, что привело к росту сделок по хеджированию. Специалисты отмечают, однако, что этот фактор потеряет свое значение после экспирации опционов 17 августа. После такой «разрядки», рынок будет вновь готов отыгрывать фундаментальные факторы, которые склоняются в сторону негатива.
Покупкам нефти также способствовало улучшение настроя инвесторов к риску. Здесь многое будет зависеть от действий Федрезерва. Вероятность того, что регулятор увеличит процентную ставку в 2016 году составляет около 50%, а значит есть сильный потенциал для формирования ожиданий как в одну, так и в другую сторону. Выступление главы ФРС Джанет Йеллен в Джексон Хоуле 26 августа должно дать участникам рынка важную подсказку о том, как настроено руководство центробанка. Стоит отметить, что более высокие цены на нефть должны способствовать росту инфляции в США, а значит повышению ставок.
Хотя фактор поддержки, который оказывают ценам слухи о возможных договоренностях ОПЕК, является чисто спекулятивным, в ближайшие несколько недель он способен оказать котировкам неплохую поддержку. Можно не сомневаться, что в текущих условиях члены картеля будут энергично подкидывать рынку комментарии, которые могли бы помочь нефти.
Brent штурмует новые максимумы – котировки превысили отметку 48.60, достигнув наибольшего значения с середины июля. В краткосрочном периоде возможен подъем к $50, если данные подтвердят ожидания о сокращении американских запасов на прошлой неделе, но, учитывая перечисленные выше факторы, преодоление этого уровня маловероятно. В целом, картина предполагает волатильные колебания рынка в районе $46-50 в ближайшие недели.