Во вторник ОФЗ продолжили корректироваться вниз, отыгрывая негативную динамику нефтяных цен и ослабление рубля. При этом в длине ОФЗ усилили снижение после объявления параметров аукционов Минфина, который несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, все-таки решил предложить рынку длинные выпуски. В итоге, доходность кривой ОФЗ выросла на 10-15 б.п. – среднесрочный участок был в районе 10,4-10,45%, в длине –10,3-10,33%.
Сегодня Минфин проведет аукционы по продаже 11-летних ОФЗ 26207 на 10 млрд руб., а также 9-летнего флоатера ОФЗ 29006 на 15 млрд руб. На фоне сохраняющейся высокой волатильности на внешних рынках вкупе с более консервативным подходом ЦБ к снижению ставки текущие уровни кривой ОФЗ-ПД остаются спекулятивно неинтересными: выпуск ОФЗ 26207 торгуется на уровне 87,22/87,56 (YTM 10,36%/10,3% годовых). На наш взгляд, для формирования позиции интересны доходности ближе к текущему уровню ключевой ставки. Котировки длинного флоутера ОФЗ 29006 на уровне 103,85/103,96 также выглядят дорого относительно фиксированной кривой – с учетом наших долгосрочных ожиданий по ставке покупка бумаги может быть интересна ближе к номиналу.
На первичном рынке корпоративных бондов появляются первые признаки оживления. Так, сегодня Татфонбанк будет принимать заявки на биржевые облигаций БО-17 объемом 2 млрд руб. Индикатив ставки купона не назывался,но,по нашим оценкам, учитывая кредитный профиль Татфондбанка, справедливый уровень купона находится на уровне 14,25% -14,75% годовых при наличии оферты через 1 год.
Сегодня внимание игроков рынка будет на итогах аукционов ОФЗ в неблагоприятных условиях, что в том числе предопределит дальнейший ход торгов.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич