Вчера ОФЗ вернулись к росту на фоне отскока нефтяных цен и укрепления рубля, который также получает поддержку накануне налоговых выплат. К тому же итоги аукционов Минфина показали, что игроки рынка довольно сильно закладываются на снижение ставки ЦБ в среднесрочной перспективе. Так, котировки гособлигаций подросли на 35-70 б.п., наибольший рост был в длинных выпусках – средний участок в доходности опустился на 5 б.п. до 10,15%, в длине –на 5-10 б.п. до 10,05%. Таким образом, дисконт к ключевой ставке составляет 85-100 б.п., то есть ожидания рынка в котировках по снижению ставки на заседании 30 октября довольно велики. Впрочем, явного подтверждения статистикой замедления инфляции пока не поступало (годовая инфляция лишь немного снизилась с 15,6% до 15,5%), что может удержать ЦБ от смягчений, но нельзя исключать, что регулятор может начать действовать на опережение. Мы по-прежнему ожидаем, что ЦБ придет к концу года по ставке к 10,5% (понижение в декабре). На наш взгляд, рынок ОФЗ выглядят несколько перегретыми, скорее всего, в ближайшее время будет консолидация в ожидании заседания ЦБ.
Вчера состоялась очередное размещение корпоративного эмитента, и был побит новый рекорд по ставке. Так, НЛМК (NLMK) входе сбора заявок на выпуск БО-08 объемом 5 млрд руб. установил ставку купона 11,1%, что соответствует доходности 11,4% к 2-летней оферте. Отметим, что индикатив ставки понижался три раза –с 11,4-11,6% до 11,1% (снижение на 30-50 б.п.). НЛМК, вероятно, сделалставку на минимизацию стоимотси привлечения ресурсов, не став расширять объем предложения в 5 млрд руб. при номинале выпуска 10 млрд руб., хотя переспрос был 5,1 раза. Сегодня будет открыта книга заявок на два выпуска Силовых машин серий БО-01 и БО-02 по 5 млрд руб. каждый, индикатив доходности –12,73-13,0% к 3-летней оферте с премией к ОФЗ от 250 б.п., что вполне может заинтересовать инвесторов.
ОФЗ, вероятно, будут консолидироваться в ожидании заседания ЦБ 30 октября.