В понедельник ОФЗ после ралли на прошлой неделе показали разнонаправленную динамику котировок. Средний участок кривой гособлигаций в доходности опустился еще на 3-4 б.п. до уровня 10,15%, в длине напротив немного подрос –на 2-5 б.п. до 10,1%. Отметим, что дисконт к ключевой ставке ЦБпо-прежнему сохраняется –от 85б.п., что отражает ожидания рынка по возобновлению смягчения ДКП уже наближайшем заседании 30 октября.
На наш взгляд, рынок довольно существенно закладывается на понижение ставки на фоне нефти выше 50 долл. за барр. и окрепшего в последнее время рубля, при этом подтверждения замедления инфляции в цифрах статистики не поступало. Впрочем, если нефть будет устойчивой и рубль не проявит слабость, регулятор может начать действовать на опережение. Мы считаем, что среднесрочно предпосылки для снижения ключевой ставки присутствует и ждем по итогам 2015 г. ее значения на уровне 10,5%.
Сегодня на фоне ослабления рубля ОФЗ могут несколько скорректироваться (в доходности на 5-10 б.п.) после активного роста. Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов.
ОФЗ могут несколько скорректироваться на фоне ослабления рубля.