Государство впервые с 1998 года начнет занимать у граждан, что, по большому счету, является историческим событием, не менее важным, чем открытие доступа к торгам на Форекс или появление первых ПИФов. Объем готовящихся к выпуску в апреле облигаций достаточно скромен, всего порядка 20-30 млрд рублей, однако доходность по ним выше, чем по регулярным ОФЗ – от 8,5% до 10,5%, в то время как доходность по классическим ОФЗ уже более полугода не превышает 7,7%. Бюджету эти 30 млрд. вряд ли помогут – он сверстан с дефицитом чуть меньше 2% ВВП, а это никак не меньше 300 млрд. рублей.
Однако эта инициатива может изменить главное – привлечь деньги физических лиц на долговой рынок, чего в России, на самом деле, никогда не было. По разным оценкам у населения скопилось от 30 до 50 трлн рублей, в то время как текущие объемы торгов на долговом рынке не превышают 1 трлн. Очевидно, что целью этого достаточно смелого маневра едва ли является повышение грамотности населения, как это декларируется. Но станет ли долговой механизм достойным конкурентом депозитам?
Речь о выпуске облигаций федерального займа, которые могли бы купить физические лица, шла достаточно давно – впервые с такой инициативой Министерство финансов выступило в 2015 году. Эта инициатива кончилась волной критики со стороны экономического сообщества и в реальные планы не переросла. Главными аргументами противников ОФЗ для населения были снижение реальных доходов граждан, нестабильный рубль и негативный имидж затянувшегося эксперимента правительства СССР с выпуском облигаций для граждан. Реализовывались эти облигации по обязательной подписке и носили характер добровольно-принудительного участия.
Впрочем, выгоды от покупки этих облигаций тоже были: это и льготы при покупке товаров и услуг, и определенные преференции на рабочих местах, путевки в дома отдыха и многое другое. К тому же облигационные выпуски очень активно продвигались советским правительством: с рекламой облигационных займов были выпущены десятки видов спичечных коробков (на тот момент – самого востребованного рекламного носителя), агитация за подписку на гособлигации активно проводилась в государственных учреждениях и на заводах. Уже тогда в перспективы погашения этих облигаций никто особо не верил, да и купонные платежи предусмотрены не были, однако волны недовольства как таковой не было – люди воспринимали покупку облигаций как своего рода лотерею, которая еще и гарантирует совершенно реальные материальные блага. Хоть и не выраженные в денежном довольстве.
Сейчас ситуация совершенно иная: в росте российской экономики по итогам года уже мало кто сомневается, рубль стабилизировался, цены на нефть показывают неплохую положительную динамику, бизнес-климат несколько улучшается. Главное, что меняется – это настроение российских бизнесменов. Обычно это предшествует взрывному росту. Доходы населения перестали сокращаться: согласно данным Росстата, за последние два месяца 2016 года они не снизились, а традиционно самый популярный вид инвестирования, то есть банковские депозиты, начинает разочаровывать граждан, физических лиц. Одновременно с этим, растет объем денежных средств в доверительном управлении, снова началась реклама ПИФов.
Меж тем, ряд условий размещения облигаций вызывает некоторое недоумение. Во-первых, ОФЗ для население нельзя покупать юридическим лицам. Одновременно с этим они не имеют вторичного обращения и торговаться на бирже не будут. Если спекулятивная составляющая не присутствует, в чем смысл запрета на владение юридическими лицами? Скупка всех облигаций лишена смысла – доходность по ним выше традиционных ОФЗ будет недолго, а как товар их использовать не получится. Во вторых, доходность устанавливается Минфином, а не рынком, и минимальный срок владения облигациями – 1 год. Конечно, подкупает срок погашения - 3 года, что должно бы стать достаточно привлекательным моментом для физических лиц. Другими словами, держатели облигаций фактически ничем не отличаются от вкладчиков банков.
Столь жесткие условия размещения ОФЗ позволяют предположить, что готовящийся выпуск является своего рода пробным, направленным на изучение реакции населения на эту инициативу и выделения потенциальной целевой аудитории для более масштабных выпусков. Возможно, с этим связано достаточно сдержанное продвижение этого инструмента. Денежные средства, вырученные от этого выпуска, едва ли пойдут на покупку корпоративных долговых бумаг или будут использованы в качестве оборотных средств для спекулятивных операций. Однако более поздние выпуски, скорее всего, уже не будут иметь заперта на вторичное обращение. Вот тогда и можно будет говорить о том, что физические лица выходят на долговой рынок. К слову, перспектива активного участия населения в жизни долгового рынка более чем реальна: если миллионы россиян быстро научились обогащаться на форекс-площадках, научатся и торговать облигациями.