В результате распродаж российских активов на прошлой неделе котировки длинных ОФЗ в третий раз с начала года подошли к своим минимумам – для ОФЗ 26207 данным уровнем поддержки выступает значение 89,5-90,0, для ОФЗ 26212 – 80,0-81,0. В результате доходности бумаг остановили рост на уровне 9,9% годовых, в 10 б.п. от психологического уровня 10,0% годовых.
В результате в четверг и пятницу бумаги перешли от снижения к консолидации на достигнутых минимумах, от которых можно ожидать развития технического отскока в начале недели. Так, кривая на участке 5-10 лет остается плоской, однако спрэд к РЕПО ЦБ на этом участке уже не выглядит агрессивно узким (около 190 б.п., тогда как в июне по 10-летним бумагам был минимум в районе 100 б.п., по 5-летним – в районе 60 б.п.). Комфортным уровнем по спрэду для 10-летних бумаг считаем 200 б.п., для 5-летних - порядка 150 б.п.
Вместе с тем в среднесрочной перспективе ждем усиления инфляционного давления на фоне запрета импорта из стран, наложивших санкции на Россию. В результате, риск дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ до конца года сохраняется.
В начале недели ждем развития технической коррекции после достижения ценовых минимумов.