ОФЗ продолжили ценовой рост, в большей степени прибавляли среднесрочные выпуски, догоняя длину. В итоге, средний участок кривой гособлигаций опустился на 5-8 б.п. в доходности, закрепляясь под отметкой в 9% в диапазоне 8,75%-9% годовых. В длине ОФЗ удерживались на достигнутых ранее уровне 8,65% годовых. Таким образом, дисконт к ключевой ставке ЦБ превысил 200 б.п. уже и на среднем участке, отражая усилившиеся рыночные ожидания понижения ставки ЦБ на заседании в пятницу. Этому во многом способствует рост нефти и заметное укрепление рубля. Также вчера вышли от Росстата обнадеживающие данные по недельной инфляции, которая с 31 мая по 6 июня замедлилась до нулевого уровня против 0,1% в предыдущие 4 недели за счет снижения цен на плодоовощную продукцию на 1%. С начала года к 6 июня инфляция выросла на 2,9%, в годовом выражении она остается на уровне 7,2-7,3%, как и в апреле-мае. В целом, замедление инфляции идет в рамках прогнозных значений ЦБ, который рассчитывает по итогам года увидеть индекс цен 6-7%, что будет способствовать переходу регулятора к снижению ставки, на наш взгляд, во второй половине года –до 9,5-10% к концу 2016 г. Мы ждем, что 10 июне ЦБ может взять паузу по ставке из-за предстоящих в июне важных событий на мировых рынках (заседание ФРС, референдум по Brexit), перейдя к ее снижению на июльском заседании.
Позитива на рынке ОФЗ вчера добавили успешные аукционы Минфина, который разместил весь предложенный объем госбумаг с фиксированным купоном, причем с переспросом в 2-4 раза и без премии к рынку на комфортных уровнях доходности. Так, средневзвешенная цена 15-летних ОФЗ 26218 составила 99,6243%, доходность–8,72% годовых, были размещены все бумаги на 17,4 млрд руб. при спросе 30,1 млрд руб. Таким образом, Минфин этим аукционом довыполнил план размещений долгосрочных ОФЗ на 2 квартал. Средневзвешенная цена 5-летних ОФЗ 26217 составила 94,5002%, доходность –9,03% годовых, размещен весь предложенный объем в 10 млрд руб. при общем спросе 39,628 млрд руб.
Сегодня нефть и крепкий рубль будут поддерживать ОФЗ, которые вероятно могут несколько сбавить обороты после активного роста накануне в ожидании заседания российского ЦБ.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»