В пятницу ОФЗ на отскоке по нефти и дорожавшем рубле смогли показать умеренный ценовой рост в пределах 10-35 б.п. В итоге, кривая гособлигаций в доходности снизилась на 5-8 б.п. – на среднем участке ОФЗ были в диапазоне 8,8-9,05%, в длине – 8,7%. Рынок по-прежнему в ценах закладывает снижение ключевой ставки ЦБ в среднесрочной перспективе – дисконт доходности гособлигаций составляет 150-180 б.п. В поддержку этому выступает выход данных по фактической инфляции, которая стабилизировалась на уровне 7,3% в годовом выражении, и снижающихся инфляционных ожиданиях населения. Мы считаем, что инфляционные условия во второй половине года позволят регулятору снизить ставку до конца года до 9,5%. В этом ключе ОФЗ вполне могут закрепиться в диапазоне доходности 8,5%-9%.
Рост нефти и вероятное укрепление рубля на фоне общего улучшения сантимента на мировых рынках, в том числе в вопросе Brexit , могут позволить ОФЗ продолжить умеренный рост котировок.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»