В среду ОФЗ продолжили находиться под давлением, в том числе корректируясь после ралли на прошлой неделе. К тому же результаты вчерашних аукционов Минфина сложно назвать успешными, особенно после дебюта индексируемых ОФЗ. Так, 13-летние ОФЗ 26212 удалось разместить на 7,5 млрд руб. из 10 млрд руб., хотя спрос составил 11.5 млрд руб., средневзвешенная цена составила 77,34%, что соответствует доходности 10,58%. В то же время 5-летние ОФЗ 26214 были размещены наполовину – в объеме 2,35 млрд руб. из предложенных 5 млрд руб., хотя спрос был на сумму 6,49 млрд руб., средневзвешенная цена составила 84,7016%, доходность 10,78%.
Очевидно, Минфин не стал давать премию к рынку, которую рассчитывали получить игроки в сложившейся конъюнктуре, когда рубль после налогового периода может оказаться под давлением на фоне слабых нефтяных цен, в то время как рынок ОФЗ в доходности заложил значительное понижение ключевой ставки ЦБ на следующем заседании 31 июля (более 90 б.п.), что, на наш взгляд, не совсем оправдано в свете смены риторики регулятора.
Вместе с тем, вчера Росстат представил данные по недельной инфляции, которая в период с 14 по 20 июля вновь составила 0,1%, впрочем, за 3 недели июля она была на уровне 0,9% из-за индексации тарифов ЖКХ с 1 июля. Годовая инфляция осталась на уровне 15,7-15,8%. В свою очередь, согласно исследованиям, проведенным по заказу ЦБ, инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев в июне ухудшились после снижения и стабилизации весной.
Сегодня давление на ОФЗ может сохраниться со стороны подешевевшей нефти и вероятного ослабления рубля, впрочем, снижение будет сдержанным.