Во вторник после длинных выходных ОФЗ на общем негативе на рынках и дешевеющей нефти по факту нивелировали весь рост котировок после решения ЦБ понизить ключевую ставку в пятницу до 10,5%. В итоге, кривая гособлигаций в доходности вернулась на среднем участке к уровню 8,8%-9,0%, в длине 8,7%. В целом, сегмент ОФЗ выглядел перегретым, учитывая сохраняющийся значительный дисконт к ключевой ставке ЦБ даже после ее снижения (180-200 б.п.). Ухудшение сантимента на рынках несколько скорректировала данную ситуацию, но нельзя исключать, что ценовое снижение еще продолжится. Впрочем, решение ЦБ должно позволить ОФЗ среднесрочно все-таки закрепиться в диапазоне 8,5%-9% годовых.
Сегодня Минфин проведет аукционы 5-летних ОФЗ серии 26217 на сумму 15 млрд руб., а также 4-летний флоатер ОФЗ 29011 на 10 млрд руб. Выпуск 26217 вчера торговался по цене 94,37/94,4 (YTM9,07%), что предлагает большую доходность на среднем участке, впрочем, учитывая напряженность на рынках есть вероятность продолжения коррекции в госбумагах. В этом ключе рекомендуем придерживаться консервативного подхода участия в выпуске неагрессивным объемом. В свою очередь, флоатер ОФЗ 29011 вчера был в цене на уровне 103,51%/103,58% и, на наш взгляд, в целом справедливо оценен. В целом, интерес на последних аукционах к флоатерам снижался.
Вчера книгу заявок собирала ФПК (Ва1/ВВ+/ВВ+), которая сузила ориентир купона облигаций серии 01 объемом 5 млрд руб.с 10,0%-10,25% годовых до 10,0%-10,15% годовых, по данным Интерфакс. Данный ориентир соответствует доходности к 3-летней оферте в размере 10,25%-10,51% годовых.В целом, можно отметить, что даже в условиях волатильности на рынках интерес игроков к качественному предложению корпоративных эмитентов сохраняется.
Внимание игроков сегодня будет к аукционам Минфина. В ОФЗ нельзя исключать продолжения коррекции.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»