В ОФЗ в среду была смешанная динамика после длинных выходных, хотя в начале торгов бумаги пытались корректироваться на фоне слабых цен на нефть и ослаблении рубля. В целом, по итогам торгов гособлигации скорее консолидировались на достигнутых уровнях с доходностью чуть ниже 10%. Так, среднесрочный участок кривой ОФЗ был на уровне 9,95-9,98%, в длине – 9,83-9,88%.
Таким образом, дисконт к ключевой ставке ЦБ сохраняется более 100 б.п., отражая ожидания рынка возобновления смягчения ДКП регулятора, не исключая уже и мартовское заседание (18 числа). По нашим оценкам, основной цикл снижения ключевой ставки все-таки может состояться, скорее, во второй половине года. В этом ключе, ОФЗ на текущих уровнях выглядят дорого и возможность для роста даже при подорожавшей нефти выше 34 долл. за барр марки Brent выглядит ограниченной. Нельзя исключать в марте локальной коррекции в случае ухудшения сантимента на сырьевых площадках.
Сегодня нефть дорожает, что создает положительный фон для ОФЗ, впрочем, возможности для роста госбумаг ограничены, вероятна, консолидация.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»