В четверг ОФЗ прибавляли в цене в пределах 10-35 б.п. в большей степени на среднем участке, который сокращал спрэд к длине. Рост поддерживал умеренный отскок нефти выше отметки в 47 долл. за барр., а также резкое укрепление рубля к отметке в 63 руб. за доллар. В итоге, в доходности кривая ОФЗ опустилась на 5-10 б.п. на среднем участке – до 8,55%-8,8%, в длине удерживалась на уровне 8,37%-8,4%. При текущей конъюнктуре внешних рынков, в первую очередь цен на нефть, ОФЗ, скорее всего, в ближайшее время продолжат находиться в диапазоне 8,3-8,8% годовых
Отметим, что спрэд к ключевой ставке ЦБ в доходности гособлигаций (порядка 170-215 б.п.) по-прежнему предполагает смягчение монетарной политики в среднесрочной перспективе. В целом, траектория замедления инфляции, на наш взгляд, предполагает, что регулятор в этом году вполне может снизить ставку до 9,5%-10%.
Вместе с тем, эксперты ЦБ в июле ожидают замедления годовой инфляции, чему будет способствовать «благоприятные прогнозы на урожай, а также сдержанные потребительские настроения», говорится в информационно-аналитическом комментарии ЦБ «Динамика потребительских цен». Кроме того, «небольшой вклад в замедление роста цен на услуги может внести восстановление сотрудничества с Турцией в туристической сфере». В целом, по нашим оценкам, после небольшого ускорения годовой инфляции в июне до 7,5% уже в июле на фоне высокой базы прошлого года, когда индексация тарифов была вдвое выше, рост цен вполне может замедлиться в годовом выражении до уровня в 7,1-7,2%.
Сегодня ОФЗ будут находиться под влиянием развития ситуации на сырьевых площадках, а также динамики рубля.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»