В четверг ОФЗ продемонстрировали рост котировок в пределах 10-20 б.п. на подорожавшей нефти, которая превысила отметку в 43 долл. за барр., что позволило рублю укрепить позиции. В результате, среднесрочные выпуски ОФЗ в доходности находились на уровне 8,5%-8,9%, в длине – 8,45%-8,5% годовых. Дисконт кривой гособлигаций к ключевой ставке сохраняется порядка 160-205 б.п., по-прежнему закладывая смягчение монетарной политики ЦБ в среднесрочной перспективе.
Кроме того, позитивный фон для рынка ОФЗ вчера обеспечила публикация Росстатом данных по инфляции в июле, которая составила 0,5%, в годовом выражении рост цен замедлился до 7,2% после 7,5% в июне. Инфляция оказалась ниже консенсус-прогноза, в том числе после дефляции 0,1% в последнюю неделю месяца. В целом, выход данных фактической инфляции добавляет уверенности, что ЦБ сможет вернуться к снижению ставки в этом году, нельзя исключать уже и на сентябрьском заседании. По нашим оценкам, уже в августе-сентябре инфляция может вернуться к отметке в 7% или даже ниже.
Активность сохраняется на первичном рынке корпоративного долга. Сегодня будут открыты книги заявок на новые облигации Мостотреста (MCX:MSTT) (Ва3/-/-) серии 08 объемом 5 млрд руб. и Русфинанс Банка (Ва1/ВВ+/ВВВ-) БО-001Р-01 на 4 млрд руб. Причем, после дебюта в июле Мостотрест предлагает выпуск большей срочностью (оферта 5 лет), бумага интересно уже по нижнее границе индикатива доходности 11,83%-12,1% годовых. Учитывая текущую доходность дебютного займа эмитента с 3-летней офертой в районе 11,25% годовых новые бумаги могут разместиться заметно ниже заявленных уровней, учитывая сохраняющийся наклон кривой ОФЗ. В свою очередь, выпуск Русфинанс Банк, на наш взгляд,может представлять интерес от середины индикатива доходности 10,41%-10,62% к 2-летней оферте, учитывая уровень доходности недавно размещенных облигаций «сестринского» ДельтаКредит Банка серии БО-26 в районе 10,48%/ 10,35% годовых.
Сегодня ОФЗ могут продолжить отыгрывать ситуацию на сырьевом рынке, где нефть приблизилась к отметке в 44 долл. за барр.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»