Рост кривой госбумаг вчера составил 10-20 б.п., продолжая отыгрывать повышение ставок Банком России на 50 б.п. и сохраняющиеся геополитические риски.
С точки зрения carry короткие и среднесрочные ОФЗ вышли из зоны сильной перекупленности. Так, спрэд к РЕПО ЦБ по годовым госбумагам расширился до 78 б.п. при комфортном уровне 50 б.п., по 5-летним – до 125 б.п. при среднем диапазоне 100-150 б.п. Длинные 10-летние ОФЗ на фоне минимального наклона кривой на участке 5-15 лет остаются дорогими.
Вместе с тем мы не ждем в ближайшее время ослабления геополитического давления на российские активы, в результате чего рекомендуем оставаться вне рынка. Риск дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ на этом фоне также остается.
Так, помимо ожидаемых санкций со стороны ЕС, на ужесточение санкций в ближайшие дни снова могут пойти США (Барак Обама вчера по телефону обсудил этот вопрос с лидерами Германии, Франции, Великобритании и Италии). Кроме того, эскалации конфликта на Украине может способствовать принятие законопроекта о предоставлении Украине статуса основного союзника США вне НАТО. Вместе с тем на текущий момент в поддержку законопроекта могут проголосовать лишь 10 конгрессменов, что недостаточно для его принятия.
Давление на рублевые активы сохраняется на фоне ожиданий принятия новых санкций со стороны ЕС.