Котировки ОФЗ вчера были поддержаны укреплением рубля, а также данными по недельной инфляции. Так, инфляция в РФ с 5 по 11 августа осталась нулевой третью неделю подряд, в годовом выражении осталась на уровне 7,4% годовых. В результате эффект санкций пока не нашел явного отражения в статистике; заявления о контроле цен на ряд продуктов со стороны правительства накануне также несколько успокоили инвесторов. Вместе с тем ожидаем негативных последствий санкций в плане инфляции – как мы отмечали ранее, повышаем прогноз по инфляции с 6,7-6,9% на год до 8,2-8,7%.
Премия к РЕПО ЦБ по 5 и 10-летним бумагам вчера сузилась до 138 б.п. против 70-100 б.п. в начале июля на ожиданиях скорого снижения ставок. На фоне сохранения инфляционных рисков возврат к данным уровням выглядит маловероятным и будет означать крайне высокую перекупленность рынка.
В результате при сохранении умеренного позитива и дальнейшей коррекции рубля дневные движения ОФЗ будут ограничены 2-3 б.п. Сегодня на фоне высокой насыщенности новостного потока волатильность может возрасти.
ОФЗ продолжат инерционный рост вслед за движением национальной валюты.