Денежный рынок: Банк России «протестирует» недельный депозитный аукцион. Центральным событием сегодняшнего дня станет недельный депозитный аукцион, объявленный Банком России вместо аукциона недельного репо. По сути, депозитный аукцион будет зеркальным отображением аукциона репо, где ставка будет ограничена сверху на уровне 10.5%. Аукцион будет проводиться по американской системе, максимальная доля неконкурентных заявок – 50%.
Как отмечается в пресс-релизе, «проведение депозитного аукциона по абсорбированию ликвидности … связано с прогнозируемым притоком ликвидности в банковский сектор по бюджетному каналу в начале августа», который мы уже наблюдали на прошлой неделе. По данным Банка России, за минувшую неделю в банковский сектор из бюджета поступило 804 млрд руб., из которых регулятором было стерилизовано только 583 млрд руб. Как следует из пресс-релиза, в краткосрочной перспективе эпизоды формирования избытка ликвидности будут носить временный характер, в связи с чем депозитные аукционы будут проводиться на нерегулярной основе. По оценке ЦБ, сезонное увеличение спроса на наличные деньги и введение в августе–сентябре новых нормативов обязательных резервов должны способствовать сохранению спроса на ликвидность и смещению ставок денежного рынка ближе к уровню ключевой ставки банка России.
Ставки денежного рынка вчера существенно не изменились. Ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 8.72%, но ее средневзвешенное значение осталось почти без изменений на уровне 9.56%. Банки рефинансировали 220 млрд руб. в рамках однодневного репо с регулятором, а ставка RUONIA, скорее всего, осталась в районе 10.3–10.4%. Динамика ставок NDF была неоднородной: 6-месячная ставка выросла на 12 бп (до 9.71%), тогда как длинные ставки снизились на 6 бп. Ставки кросс-валютных свопов опустились на 6–9 бп, кривая процентных свопов в среднем и дальнем сегментах сместилась вниз на 2–4 бп.
ОФЗ: аппетит к риску сохраняется. Продавцов на рынке ОФЗ вчера снова почти не было, и по итогам сессии вся кривая сместилась вниз на 9−10 бп. Торговые объемы, заметно сократившиеся по сравнению с предыдущей сессией, были в основном сосредоточены в длинных выпусках. Наибольшим спросом пользовались ОФЗ-26219 (YTM 8.38%) и ОФЗ-26218 (YTM 8.44%), подорожавшие соответственно на 0.6 пп и 0.9 пп. Помимо этого, мы отметили определенный интерес в бумагах с плавающим купоном, которые в результате прибавили в цене 0.1−0.2 пп. Сегодня Минфин объявит параметры аукционов этой недели, и, учитывая сравнительно низкий спрос, которым в последнее время пользуются среднесрочные облигации с фиксированным купоном, можно предположить, что на этот раз инвесторам будет предложен длинный выпуск с фиксированным купоном в сочетании со среднесрочным флоутером.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»