Денежный рынок: незначительный рост ставок. В пятницу средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа составила 9.70% (+2 бп). Ставки однодневного репо также выросли в среднем примерно на 6 бп (до 10.15%), а по отдельным выпускам ОФЗ рост составил 15–20 бп. Федеральное казначейство разместило на месячных депозитах еще 150 млрд руб. (по средневзвешенной ставке 9.88%), увеличив баланс средств на банковских депозитах до 800 млрд руб. При этом объем обязательств банков по операциям однодневного репо почти не изменился (около 400 млрд руб.). Таким образом, ситуация с ликвидностью в банковской системе, на наш взгляд, остается комфортной, и поэтому дальнейшего повышения ставок овернайт – во всяком случае, до уплаты налогов – мы не ожидаем. По нашим оценкам, суммарный отток ликвидности из системы в связи с уплатой НДС и НДПИ может составить порядка 400 млрд руб. С учетом этого мы не исключаем, что завтра Банк России проведет аукцион недельного репо на сумму около 200 млрд руб., одновременно погасив депозиты на 222.6 млрд руб. Ставки NDF в пятницу незначительно повысились, в том числе 6-месячная ставка закрылась на отметке 9.60% (+3 бп). Долгосрочные ставки кросс-валютных свопов поднялись на 1–3 бп. Ставки процентных свопов не изменились, в результате чего базис немного сузился.
ОФЗ: в плюсе. В пятницу российские локальные суверенные бумаги открылись примерно на уровнях закрытия четверга, но уже вскоре активность со стороны покупателей возросла. Основные объемы торгов обеспечивали локальные игроки, тогда как присутствие иностранных инвесторов было почти незаметно. На фоне роста цен на нефть и устойчивости рубля, который в пятницу выглядел лучше большинства валют развивающихся рынков, интерес к продаже ОФЗ заметно уменьшился. В результате к концу дня доходности в среднем и дальнем сегментах кривой снизились примерно на 5 бп и на 2−4 бп – в ближнем. Выпуск ОФЗ-26218 (YTM 8.43%) подорожал на 0.4 пп, вернувшись к отметке 102.0 пп. Среднесрочные бумаги прибавили в цене 0.2−0.3 пп. Форма кривой не изменилась: спред на отрезке 2–10 лет по-прежнему составляет −50 бп (за последний месяц он поднялся примерно на 10 бп).
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»