Денежный рынок: окончание налогового периода
Январский налоговый период завершился, что, на наш взгляд, может привести к некоторому снижению ставок денежного рынка. Отток ликвидности в результате вчерашней уплаты налога на прибыль, по нашим оценкам, мог составить около 150 млрд руб. Ставка по операциям однодневного репо под залог ОФЗ снизилась примерно на 5 бп (до 9.9%), а средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа составила 10.56% (−3 бп). Вчера Банк России провел депозитный аукцион на срок «1 неделя», установив лимит размещения на уровне всего 320 млрд руб. (против 710 млрд руб. на прошлой неделе). Суммарный объем заявок составил 648 млрд руб., средневзвешенная ставка сложилась на уровне 9.89% – на 7 бп ниже, чем неделю назад. Мы полагаем, что часть высвободившихся средств будет направлена банками на корсчета в ЦБ, а другая часть – на однодневные депозиты. Ставки NDF вчера немного снизились, в том числе 6-месячная ставка закрылась на 9.3% (−4 бп). Длинные ставки кросс-валютных свопов, как и базис, практически не изменились.
ОФЗ: возвращение нерезидентов
Торговая активность на рынке ОФЗ вчера значительно возросла. Оборот на ММВБ достиг 18.3 млрд руб. благодаря возросшему аппетиту к риску со стороны нерезидентов, который был сосредоточен в отдельных выпусках, интересных с точки зрения их текущей оценки относительно других бумаг. В частности, в центре внимания институциональных инвесторов оказался долгосрочный сегмент, в результате чего самый длинный из выпусков, ОФЗ-26218 (YTM 8.39%), снизился в доходности на 8 бп. В то же время ОФЗ-26212 (YTM 8.26%) закрылся снижением доходности всего на 2 бп. На среднем отрезке кривой динамика также была разнонаправленной. Если ОФЗ-26205 (YTM 8.09%) снизился в доходности на 6 бп, то ОФЗ-26209 (YTM 8.10%) с погашением в 2022 г., наоборот, прибавил 4 бп, что, вероятно, было связано с объявлением параметров сегодняшних аукционов: Минфин планирует разместить новый выпуск с фиксированным купоном (ОФЗ-26220) с погашением в том же 2022 г. Также инвесторам будет предложен короткий флоутер ОФЗ-24019. Объем предложения и в том и в другом случае составит 15 млрд руб.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»