Денежный рынок: по-прежнему высокий спрос на однодневное репо. Вчера Банк России провел аукцион недельного репо, увеличив лимит на 210 млрд руб. (до 360 млрд руб.). При спросе в 750 млрд руб. предложенная сумма была размещена в полном объеме, средневзвешенная ставка сложилась на уровне 11.24%. Успешным оказался и аукцион Федерального казначейства, разместившего на банковских депозитах 30 млрд руб. (весь предложенный объем) по ставке 10.3%. Тем не менее спрос на операции однодневного репо с Банком России остается высоким (вчера в рамках данного инструмента банки рефинансировали 158 млрд руб.), что несколько озадачивает, учитывая отсутствие признаков давления на другие ставки овернайт. В частности, ставка RUONIA в понедельник составила 10.4%, а ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 9.22% (ее средневзвешенное значение понизилось на 9 бп, до 9.79%). Как мы отмечали вчера, такая дихотомия может быть следствием того, что банки замещают регуляторное валютное финансирование рыночным. Другие ставки денежного рынка закрылись почти без изменений: короткие ставки NDF повысились на 2 бп, в то время как остальные отрезки кривой NDF, равно как и ставки кросс-валютного свопа, остались на прежних уровнях. Ставки процентных свопов понизились в среднем на 3 бп, в том числе годовая ставка опустилась до 10.65%.
ОФЗ: инвесторы проявляют осторожность. На вчерашних торгах активность была очень низкой и ограничивалась лишь отдельными выпусками. Инвесторы предпочти занять выжидательную позицию, опять сфокусировавшись на завтрашнем референдуме в Великобритании о выходе из состава ЕС. В целом рынок ОФЗ вчера торговался в небольшом минусе, за исключением более коротких бумаг среднесрочного сегмента, в которых наблюдался небольшой спрос. В итоге длинные облигации скорректировались в цене на 0.2–0.3 пп, прибавив в доходности 3–5 бп. В центральной части кривой доходности повысились на 1–3 бп, в то время как короткие бумаги опустились в доходности на 3–4 бп. Выпуски с плавающим купоном закрылись без изменений, а индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 подорожал на 0.1 пп. На наш взгляд, при вмененной инфляции в 5.8% (абсолютный минимум) ОФЗ-52001 выглядит довольно интересно.
На сегодня Минфин запланировал два аукциона, на которых инвесторам будет предложен ожидаемый набор бумаг: ОФЗ-26217 с фиксированным купоном на сумму 15 млрд руб. и ОФЗ-24018 с плавающим купоном на 5 млрд руб. Мы полагаем, что ОФЗ-26217 будет пользоваться неплохим спросом, тогда как для размещения выпуска с плавающим купоном Минфину, скорее всего, придется предложить игрокам определенную скидку к цене вторичного рынка.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»