Денежный рынок: в целом без изменений
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера повысилась на 14 бп, до 9.02%. Таким образом, спред валютный своп RUONIA, судя по всему, по-прежнему находится ниже −100 бп, что все еще довольно далеко от комфортного уровня. В связи с погашением банками обязательств перед Федеральным казначейством по депозитам и операциям репо баланс их средств на корсчетах в ЦБ в среду снизился на 340 млрд руб., до 1.6 трлн руб. Объем привлечения в рамках однодневного репо с Банком России также сократился до 103 млрд руб., против 438 млрд руб. в начале месяца. Ввиду окончания периода усреднения часть свободных резервов была направлена банками на рынок. Мы полагаем, что в начале нового периода усреднения банки предпочтут поддерживать сравнительно низкий баланс корсчетов в ожидании притока ликвидности из бюджета, который должен произойти до конца года.
Банк России вчера опубликовал обзор ситуации с ликвидностью. Как ожидает регулятор, до конца декабря в банковскую систему из бюджета поступит около 1 трлн руб., но, как обычно бывает в конце года, эффект от этого вливания будет компенсироваться увеличением спроса на наличные деньги. Правда, на наш взгляд, спрос на наличные деньги на этот раз может оказаться ниже, чем в предыдущие годы, в результате чего чистый приток ликвидности превысит ожидания. Кроме того, как заявил Банк России, в случае необходимости он будет готов покрыть нехватку ликвидности за счет аукциона недельного репо.
ОФЗ: на месячных максимумах
Ралли в ОФЗ продолжается четвертый день подряд. Продавцов на рынке вчера было крайне мало, и ход торгов опять определялся покупателями – причем активность наблюдалась как со стороны локальных игроков, так и со стороны нерезидентов. Основной интерес был сосредоточен в длинных бумагах, которые по итогам сессии снизились в доходности на 8–9 бп, отыграв недавнее отставание от других выпусков с фиксированным купоном, связанное, в том числе, с доразмещением выпуска ОФЗ-26219 на 20 млрд руб., которое состоялось в эту среду. ОФЗ-26218 (YTM 8.68%) вчера укрепился на 0.7 пп, вернувшись к номиналу. Среднесрочные бумаги закрылись снижением доходностей на 4–5 бп, а в целом с начала недели кривая ОФЗ сместилась вниз на 25–30 бп (некоторые выпуски, например ОФЗ-26215, опустились в доходности до 8.50%). Таким образом, рынок в данный момент находится на месячных максимумах, торгуясь на уровнях, которые последний раз наблюдались еще до президентских выборов в США.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»