Сегодня завершается очередной период усреднения обязательных резервов. Благодаря значительным накопленным свободным резервам, позволяющим банкам без напряжения выполнить регуляторные требования, спрос на однодневную ликвидность остается низким. Вчера ставка однодневного валютного свопа вновь закрылась ниже уровня депозитной ставки Банка России (9.89%), а ее средневзвешенное значение опустилось еще на 28 бп, до 10.06%. Общая сумма обязательств банков по операциям однодневного репо с ЦБ остается низкой – всего 7 млрд руб. Ставка RUONIA также продолжает снижаться: по данным на пятницу ее значение составило 10.45%.
На аукционе недельного репо Банк России сократил лимит вдвое, до 210 млрд руб., но это не оказало давления на короткие ставки, которые по-прежнему держатся в нижней части коридора благодаря ликвидности, поступающей из бюджета. В ближайшее время в систему поступят 390 млрд руб. из Резервного фонда, в связи с чем в обозримом будущем Банк России, вероятно, будет придерживаться консервативных лимитов по операциям репо. Спрос на вчерашнем аукционе составил 426 млрд руб., и в результате предложенный объем был размещен полностью по средневзвешенной ставке 11.49%.
На рынке ставок вчера все было спокойно. Длинные ставки NDF понизились на 6–7 бп, месячная опустилась на 12 бп (до 10.27%). Кривая кросс-валютных свопов сместилась вниз на 4–6 бп, ставки процентных свопов понизились на 2–4 бп. Трехмесячная ставка MosPrime снизилась на 5 бп, закрывшись на отметке 11.43%.
ОФЗ: на низких оборотах. Несмотря на окончание праздников, активность на рынке ОФЗ вчера осталась низкой. Объемы торгов, как и изменения цен, были небольшими. В первые торговые часы доходности выросли на 2–3 бп и оставались на этих уровнях до конца сессии. Длинные бумаги в среднем подешевели на 0.5–0.6 пп, при этом выпуск ОФЗ-26218 (YTM 9.02%) отстал от рынка, закрывшись в минусе на 0.8 пп. В сравнении с аналогами российская кривая на данный момент является самой плоской.
Сегодня Минфин проведет два аукциона по размещению ОФЗ, вновь отдав предпочтение бумагам с фиксированным купоном: ОФЗ-26217 на 20 млрд руб. и ОФЗ-26218 на 10 млрд руб. Сегодня же наступает срок погашения облигаций ОФЗ-25082 на сумму 106 млрд руб., что наверняка окажет техническую поддержку кривой и, вероятно, подстегнет спрос на предстоящих аукционах.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»