Денежный рынок: ставка валютного свопа немного выросла, но остается низкой по историческим меркам. С окончанием периода усреднения резервов ставка однодневного валютного свопа немного сместилась вверх относительно недавних минимумов, но продолжает держаться в нижней части коридора ставок Банка России. Ее средневзвешенное значение по итогам вчерашней сессии составило 9.73% (+13 бп), а закрытие произошло на отметке 9.0%. Ставка RUONIA во вторник составила 10%, однако мы полагаем, что в связи с началом нового периода усреднения и уменьшением лимита на вчерашнем аукционе недельного репо (на 270 млрд руб., до 100 млрд руб.) в ближайшее время она вновь приблизится к уровню ключевой ставки ЦБ.
Остальные ставки в среду продолжили расти. Кривая NDF сместилась вверх на 12–14 бп в ближней части и на 8 бп – на остальных отрезках. Ставки кросс-валютных свопов повысились на 7–9 бп, при этом и здесь сильнее всего вырос ближний сегмент кривой. Ставки процентных свопов повысились лишь на 2–3 бп.
ОФЗ: слабые результаты аукционов. Рынок ОФЗ вчера вновь закрылся в минусе, хотя часть дневных потерь благодаря вечернему отскоку цен на нефть все же удалось отыграть. В итоге доходности в дальней части кривой выросли на 6–13 бп, а в средней – на 8–13 бп. Ближний отрезок оказался более устойчивым, прибавив в доходности всего 2 бп. Наибольшее давление рынок испытал в первой половине дня, когда цены на нефть опустились ниже 48 долл./барр. Сильнее всего это сказалось на среднесрочном сегменте, где локальные игроки особенно активно продавали бумаги. Дальний отрезок смотрелся чуть лучше благодаря периодически возникавшему спросу со стороны нерезидентов.
Вчерашние аукционы оставили противоречивое впечатление и не оказали поддержки рынку. С одной стороны, новый выпуск ОФЗ-26219 был встречен хорошим спросом, составившим 46 млрд руб. Однако, чтобы разместить все предложенные 20 млрд руб., Минфин установил средневзвешенную доходность на уровне 8.57%, предоставив, таким образом, инвесторам премию в 15 бп к доходности ближайшего по дюрации выпуска ОФЗ-26207. В то же время спрос на ОФЗ-29006 с плавающим купоном оказался почти в два раза меньше предложения. В итоге из запланированных 10 млрд руб. Минфин разместил 4.5 млрд руб.; средневзвешенная цена составила 105.60 (−0.1 пп к уровню вторичного рынка).
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»