Денежный рынок: отток средств в бюджет вызвал рост ставок
По состоянию на утро пятницы остатки средств банков на корсчетах в ЦБ достигли рекордных 2.6 трлн руб. Однако к концу дня в результате перечисления Роснефтегазом в бюджет средств от приватизации Роснефти (MCX:ROSN) эта цифра уменьшилась до 2.2 трлн руб. Спрос на рефинансирование, предоставляемое Банком России в рамках инструментов постоянного действия, увеличился: в рамках однодневного репо банки привлекли 705 млрд руб. (+202 млрд руб.), а привлечение по кредитам 312-П выросло на 196 млрд руб. (до 780 млрд руб.). В результате общий объем обязательств банков перед ЦБ достиг 1.5 трлн руб. Объем средств, размещенных на депозитах в Банке России, почти не изменился (531 млрд руб.). Между тем с начала месяца бюджет остается источником поступления средств в банковскую систему: согласно данным Банка России, за первые 15 дней декабря чистое вливание ликвидности составило 1.1 трлн руб.
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа в пятницу повысилась на 48 бп (до 8.74%), а ставки репо выросли в среднем примерно на 10 бп на фоне сокращения рублевой ликвидности. Ставки NDF повысились в среднем на 20 бп, ставки кросс-валютных свопов выросли на 8–10 бп, кривая процентных свопов сместилась вверх на 11–12 бп. Между тем в ближайшие 10 дней банкам предстоит вернуть Федеральному казначейству 1.5 млрд долл., ранее размещенные на их депозитах (22 декабря – 1.0 млрд долл., 28 декабря – 0.5 млрд долл.), и отток этих средств из банковской системы может привести к повышению стоимости долларовой ликвидности на локальном рынке.
ОФЗ: спокойная сессия
После произошедшей днем ранее коррекции в пятницу ситуация на рынке ОФЗ стабилизировалась, и сессия прошла гораздо спокойнее. Объем торгов на ММВБ составил довольно внушительные 20.5 млрд руб., которые, судя по отсутствию существенных ценовых движений, были примерно поровну поделены между продавцами и покупателями. Что интересно, основная активность (порядка 43% оборота) была сосредоточена в облигациях с плавающим купоном, а длинные выпуски с фиксированным купоном, обычно наиболее активный сегмент рынка, обеспечили всего 34% общего оборота. По итогам торгов большинство ОФЗ с фиксированным купоном снизились в доходности на 1–2 бп, так что в результате форма кривой не изменилась.
На этой неделе Минфин, вероятно, проведет последний в этом году аукцион (хотя, согласно официальному графику, дата последнего аукциона – 28 декабря), поскольку потом большинство участников рынка разойдется на рождественские каникулы. Мы полагаем, что Минфин предложит инвесторам набор из бумаг с фиксированным и плавающим купоном на общую сумму 30 млрд руб., и в случае их размещения в полном объеме годовой план заимствований (500 млрд руб.), по нашим расчетам, будет выполнен полностью.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»