Денежный рынок: Банк России сегодня проведет аукцион недельных депозитов. В связи с выходным в США, где в понедельник отмечался День Колумба, расчеты по свопам USDRUB вчера не проводились, и спрос со стороны банков был частично переориентирован на свопы EURRUB и операции однодневного репо. В рамках свопа EURRUB по фиксированной ставке банки заняли у ЦБ 28 млрд руб., а объем их операций с регулятором по однодневному репо увеличился до 180 млрд руб. (+18 млрд руб.). Индикатор стоимости однодневного репо на ММВБ повысился до 10.65% (+9 бп).
Как мы и предполагали, на сегодня Банк России запланировал аукцион недельных депозитов, очевидно, посчитав текущий уровень ставок денежного рынка приемлемым, чтобы не менять тип операций по управлению ликвидностью. Однако напомним, что на этой неделе банкам предстоит погасить обязательства по депозитам перед Федеральным казначейством на сумму 450 млрд руб., из которых лишь 100 млрд руб. могут быть рефинансированы на сегодняшнем аукционе месячных депозитов. Если Казначейство решит не проводить дополнительных аукционов на этой неделе, это может подтолкнуть однодневные ставки вверх.
ОФЗ: уменьшение наклона кривой продолжается. Рынок ОФЗ начала неделю снижением. Торговая активность по-прежнему была вялой (оборот на ММВБ составил всего 9.8 млрд руб.). Как и в пятницу, самый слабый результат показали среднесрочные облигации, среди которых наиболее активно инвесторы продавали выпуски с погашением в 2021–2022 гг. (за день их котировки снизились на 0.3 пп). Доходность ОФЗ-26217 во второй половине дня достигла 8.7%, но затем немного снизилась благодаря поддержке со стороны рубля, пробившего отметку 62.00 относительно доллара. По итогам торгов средний отрезок кривой ОФЗ сместился вверх еще на 6–7 бп, а дальний сегмент – на 4–5 бп.
Сегодня Минфин должен объявить параметры завтрашнего аукциона по размещению ОФЗ. Однако мы полагаем, что до тех пор, пока не будут утверждены поправки в бюджет, объем нового предложения будет оставаться скромным – порядка 10 млрд руб. в неделю. Учитывая более слабую динамику среднесрочных облигаций в последнее время, Минфин, на наш взгляд, может сделать выбор в пользу длинных бумаг.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»