Денежный рынок: ставки овернайт снизились после расчетов по аукциону репо. В результате значительного вливания ликвидности, осуществленного Банком России, ставки овернайт снизились. Вчера состоялись расчеты по аукциону недельного репо на сумму 620 млрд руб., и еще какой-то объем ликвидности, вероятно, вернулся в систему с депозитов банков в ЦБ. В результате, ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 9.67%, а ее средневзвешенное значение снизилось на 36 бп, до 9.50%. Индикатор стоимости однодневного репо на ММВБ опустился на 17 бп (до 10.30%), и примерно на столько же, по нашим оценкам, снизилась ставка RUONIA, таким образом, приблизившись к уровню ключевой ставки Банка России. Спрос на однодневное репо с регулятором заметно сократился: в рамках данного инструмента банки привлекли всего 47 млрд руб. против 354 млрд руб. днем ранее. Мы также полагаем, что вчерашний приток ликвидности помог банкам погасить около 300 млрд руб. обязательств по кредитам 312-П, сохранив при этом баланс средств на корсчетах в ЦБ на уровне 2.0 трлн руб. Ставки денежного рынка изменялись разнонаправленно. Кривая NDF/XCCY сместилась вниз на 6–9 бп, в том числе 3-месячная ставка NDF снизилась до 9.75%, а годовая ставка кросс-валютного свопа опустилась до 9.34%. В то же время ставки процентных свопов выросли на 2 бп по всей длине кривой.
ОФЗ: шорт-сквиз. Рынок ОФЗ вчера открылся снижением доходностей на 6 бп по всей длине кривой, и уже к середине дня стало ясно, что за последние пару дней на рынке накопилось достаточно много коротких позиций. Таким образом, во второй половине сессии торговая активность упала почти до нуля, хотя в целом по итогам дня объем торгов оказался весьма внушительным – 46.6 млрд руб. Ликвидность концентрировалась в отдельных выпусках, преимущественно в дальней и средней частях кривой, хотя краткосрочные бумаги также пользовались неплохим спросом, в основном со стороны локальных коллективных инвесторов и пенсионных фондов. К закрытию кривая сместилась вниз на 11−13 бп. В результате длинные бумаги почти полностью отыграли потери, понесенные после пятничного заседания Банка России, а среднесрочный сегмент остался примерно на 12 бп выше уровней накануне заседания.
Вчерашние аукционы по размещению ОФЗ прошли более чем успешно. В случае ОФЗ-26218 с фиксированным купоном спрос превысил предложение почти в пять, а в случае ОФЗ-29006 с плавающим купоном – в три раза. Оба выпуска были размещены полностью, первый – по рынку (со средневзвешенной доходностью 8.33%), второй – почти на 0.1 пп выше цены непосредственно перед аукционом. Таким образом, на данный момент план заимствований на 3к16 выполнен почти на 100%. В следующую среду Минфин намерен провести обмен ряда низколиквидных выпусков на ликвидные бумаги серий 26217, 26218 и 26219. В прошлом году Минфин уже проводил аналогичный аукцион, на котором инвесторы (в основном Банк России) обменяли низколиквидные ОФЗ с амортизацией долга на выпуски с фиксированным купоном на общую сумму 156.3 млрд руб.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»